USMarkets

SHANGHAI STOCK CASINO

Ook dit jaar wilt de Chinese regering "gewoon" weer 8% groei hebben in de economie, en doet hier dan ook alles voor - inclusief de Chinese banken overspoelen met geld. En dat laatste gebeurd: Bank leningen zijn gestegen met ongeveer 900 miljard dollar dit jaar. Deze leningen zijn onderdeel van een stimulerings pakket voor meer investeringen en consumptie en het helpen van de economie door de financiële crisis. Sommige denken dat de grote stijging in leningen kunnen worden gezien als herstel in de Chinese economie, maar dit is bedrieglijk, want deze MOESTEN worden gecreëerd door de Chinese overheid, of ze nu enig nut hadden of niet. Overigens wees sceptisch over de statistische cijfers die de Chinese overheid verschaft. Ook deze, zoals in de VS, lijken gemanipuleerd.

Maar dit brengt uiteraard risico's met zich mee. Een onderzoek van James Montier van GMO laat zien dat een grote stijging in de liquiditeit zeepbellen kan creëren, zelfs als investeerders nog wat angstig zijn door een vorige daling. Zelfs rating agency Fitch waarschuwt voor de gevaren in de grote stijging van leningen; een groter deel van deze leningen kan niet worden terugbetaald. Deze denkt er zelfs aan om zijn "marco-prudential risk" indicator te verlagen van categorie 1 (veilig) naar categorie 3 (ijsland). Dit lijkt wat overdreven, maar Michael Pettis van Beijing University zegt dat de Chinese publieke schuld zo hoog is als 50 tot 70% van het GDP wanneer deze "correct wordt geteld". Ook de Chinese Banking Regulatory Commission gaf een waarschuwing: "de top prioriteit is het stoppen van deze explosieve stijging in leningen".

Sommige rapporten (bijvoorbeeld die van Wei Jianing van de Development Research Center of the State Council) melden dat 20% (sommige zelfs 30%) van deze leningen in de Chinese aandelenmarkt terecht zijn gekomen. Wei Jianing zegt: "als grote sommen geld circuleren en zwellen in het financiële systeem, in plaats van het helpen van de reële economie, dan is dit een aanwijzing voor een zeepbel". De 80% stijging van de Chineze Shanghai Index is in mijn ogen ook niet reëel, ook niet omdat de groeicijfers van afgelopen kwartaal niet kloppen. Op internet wordt er ook wel gesproken van een casino: de Shanghai Stock Casino.

Overigens naast deze irreële stijging in Chinese aandelen, is deze ook te vinden in commodities. Andy Xie commentator van Caijing zegt dat de commodities speculanten het gemakkelijke krediet gebruiken om geld te verdienen op deze markt. Ook de stijgende grondstoffen prijzen van de afgelopen maanden die duidden op economisch herstel kunnen dus gedeeltelijk bedrieglijk zijn. Xie denkt dat de het herstel een tijdelijk vullen van de voorraad is, en dat deze door een grote daling wordt gevolgd ergens volgend jaar als de effecten van de stimuleringen afnemen.

Dick van Antwerpen (www.van-antwerpen.com)
voor USMarkets