Chips sterk maar olie, inflatie en de rente zetten Fed op scherp

De Amerikaanse economie voegde in augustus 162.000 banen toe, ruim boven de verwachte 55.000, terwijl het cijfer over juli van negatief naar positief werd herzien. De werkloosheid bleef stabiel op 4,1%. Het verrassend sterke rapport voedde de verwachting dat de Federal Reserve op de vergadering van 15 en 16 september alsnog de rente verhoogt in plaats van gelijk laat, wat de 10 jaars rente naar 4,79% en de 30 jaars rente naar 5,25% stuwde, de hoogste niveaus in weken. Ondanks die renteschok bleef de chipsector overeind: de SOX index won vrijdag 3,37% tot 11.735 punten, geholpen door de aankondiging van ChatGPT-6 Astra door OpenAI, die opnieuw de vraag naar AI hardware onderstreepte. De Brent olie bleef intussen verhoogd genoteerd rond $98,5 per vat, met de aanhoudende spanning tussen de VS en Iran op de achtergrond.

De Dow Jones sloot vrijdag 271,86 punten of 0,51% lager op 53.414, de S&P 500 verloor 0,38% tot 7.719 en de Nasdaq Composite zakte 0,29% naar 26.507. De Nasdaq 100 wist wel 0,2% hoger te sluiten op 29.544 punten, gesteund door de chipwaarden, en de Russell 2000 eindigde 0,25% hoger op 2.976 punten. Aan de andere kant won chipfabrikant Micron en steeg geheugenspecialist SanDisk opnieuw fors en klommen chipbedrijven als Astera Labs, KLA en Marvell allemaal met meer dan 7%. 

Softwarebedrijven Autodesk en Adobe verloren fors terwijl kredietbeoordelaar FICO 16,7% inleverde na tegenvallende resultaten. Apple stond ook in de belangstelling met de lancering van een iPhone 17 Pro Max met 2 TB aan opslag voor $2.000, de duurste iPhone ooit, waarmee het bedrijf koopkrachtige kopers wil binnenhalen vooruitlopend op de verwachte vouwbare iPhone.

Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

President Trump dreigde vrijdag, vlak na het banenrapport, opnieuw de handel stil te leggen met landen waarmee de VS een tekort heeft, tenzij de Federal Reserve de rente verlaagt. Trump liet weten geen enkele verplichting te voelen om handel toe te staan en herhaalde ook zijn dreigement om alle handel met Canada te stoppen. Critici wijzen erop dat een dergelijke stap de inflatie juist verder kan opdrijven, wat een renteverlaging alleen maar moeilijker maakt. 

Los daarvan haalden onder meer Nederland en Frankrijk dit jaar honderden tonnen goud weg uit de kluizen van de Federal Reserve in New York, een teken dat centrale banken wereldwijd voorzichtiger worden over de status van de VS als veilige haven. Volgens de World Gold Council bewaart nog maar 14% van de centrale banken goud in New York, tegen 17% een jaar eerder.

De AEX sloot maandag 0,2% hoger op 1.115,4 punten, gesteund door ASMI met een winst van 4,5%, Besi met 3% en ASML met 2,25%, na de aankondiging van ChatGPT-6 Astra door OpenAI die wereldwijd de chipsector aanjoeg. Adyen was de grootste daler met een verlies van 2,5%, gevolgd door Unilever met 1,4% en de databedrijven RELX en Wolters Kluwer die beide z0'n 1,5% inleverden. 

De DAX eindigde 0,15% lager op 26.006 punten, onder druk van een lager dan verwachte Duitse industriele productie in juli en de forse verkiezingswinst van de AfD met 43,8% van de stemmen in Saksen-Anhalt. De euro/dollar steeg licht naar 1,1625. Beleggers kijken inmiddels vooral uit naar donderdag, wanneer de ECB naar verwachting de rente met 25 basispunten verhoogt.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

Wereldwijde volatiliteitsindices zoals de Cboe volatiliteitsindex, de ICE BofA MOVE index voor obligaties en de JPMorgan wereldwijde FX volatiliteitsindex noteren op de laagste niveaus sinds de piek van eind maart, toen de handelsoorlog en de escalatie in het Midden Oosten voor forse uitschieters zorgden. Historisch gezien houdt die rust niet lang stand: al meer dan een eeuw is september gemiddeld de meest volatiele maand van het jaar. 

Beleggers keren deze week terug van het lange Labor Day weekend met een dichte agenda, met donderdag een verwacht rentebesluit van de ECB en volgende week beslissingen van zowel de Fed als de Bank of Japan. De Japanse yen bewoog dinsdagochtend al naar het sterkste niveau sinds februari, na gemengde Aziatische cijfers en hernieuwde Iraanse dreigementen richting de energie infrastructuur in de Golf. 

Ook wijzen sommige analisten op de hoge waardering van de Amerikaanse markt: de cyclisch gecorrigeerde koers winst verhouding van de S&P 500 staat op 41,4 en dat is ruim boven het langjarig gemiddelde van 17,4 en dicht bij het niveau van 1999 vlak voor het uiteenspatten van de dotcom zeepbel.

Vandaag staat vooral het Amerikaanse consumentenkrediet cijfer op de agenda, met beperkte marktimpact. Morgen volgt de NFIB index voor het Amerikaanse midden en kleinbedrijf, donderdag de PPI, samen met het rentebesluit van de ECB. Vrijdag sluit de week af met de CPI cijfer en het voorlopige Michigan consumentenvertrouwen. 

De futures wijzen voorbeurs op een lagere opening voor de Dow Jones en de S&P 500, terwijl de Nasdaq futures vlak tot licht hoger noteren.

Een dag als vrijdag 4 september laat goed zien waarom discipline in de tradingpsychologie zo vaak terugkeert als onderwerp. Een sterk banenrapport joeg de rente op en zette de brede markt onder druk, terwijl de chipsector tegelijk fors won. Wie op dat moment alleen naar de chipwinst keek, kon in de verleiding komen om zonder plan in te stappen, puur omdat de rest van de markt achterbleef.

Vanuit de coaching rol bij Guy Systeem Trading wordt er vaak op gewezen dat discipline niet betekent dat je nooit instapt bij een sterke sector, maar dat je dat doet volgens een vooraf bepaald plan met een duidelijk instapniveau en stoploss, in plaats van achter een koers aan te rennen. 

Onderzoek naar tradingpsychologie laat zien dat beslissingen die onder tijdsdruk worden genomen, zoals bij een plotselinge sectorrotatie, vaker leiden tot te grote posities en een te late uitstap. Wie een vast systeem volgt, hoeft die afweging niet elke dag opnieuw te maken.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

De AEX sloot maandag op 1.115,4 punten.

• Steun en weerstand: steun bij 1.005, 1.095, met 1.080 en 1.060 daaronder, en weerstand bij 1.120, het niveau waar de koers de laatste sessies telkens tegenaan loopt.
• De 3 gemiddelden: de koers noteert boven het EMA-20 (1.107), boven het SMA-50 (1.099) en ruim boven het SMA-200 (1.026), die alle 3 stijgend blijven, een volledig bullishe opstelling.
• Indicatoren: de RSI staat op 59, boven het eigen signaal van 53, neutraal met een lichte bullishe tint. De MACD noteert onder de signaallijn (-0,42 tegen 2,75), met een histogram dat oploopt naar 3,17. Het momentum staat met 5,47 positief.
• Patroon: een opgaand kanaal sinds april, met de koers nu tegen de bovenkant van dat kanaal en tegen de weerstand bij 1.120 aan.

Houdt de AEX zich boven 1.095, dan ligt een hernieuwde testrit naar 1.120 voor de hand; bij een uitbraak daarboven ontstaat een LONG richting nieuwe records. Zakt de index terug onder 1.095, dan ontstaat ruimte voor een SHORT richting 1.080, eventueel met een turbo of booster.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

De DAX sloot maandag op 26.007 punten.

• Steun en weerstand: steun bij 25.900, die deze sessie wordt getest, met 25.450 en 24.700 daaronder, en weerstand bij 26.550, waar de index eerder deze maand tegenaan liep.
• De 3 gemiddelden: de koers noteert net onder het EMA-20 (26.075), maar boven het SMA-50 (25.723) en ruim boven het SMA-200 (24.680), per saldo nog bullish al is de kortetermijn marge met het EMA-20 net omgeslagen.
• Indicatoren: de RSI staat op 50, onder het eigen signaal van 56, neutraal en afkoelend. De MACD noteert negatief en onder de signaallijn (-70,53 tegen 77,67) met een aflopend histogram. Het momentum staat met -100 duidelijk negatief.
• Patroon: een opgaand kanaal sinds de dip van april, met de koers teruggevallen van de bovenkant van dat kanaal naar de onderkant van de recente handelsrange.

Houdt de DAX zich boven 25.900, dan is een hernieuwde test van het EMA-20 en uiteindelijk 26.550 mogelijk; een uitbraak daarboven levert een LONG op. Zakt de index onder 25.900, dan ontstaat ruimte voor een SHORT richting 25.450, eventueel met een turbo of booster.

US Markets Redactie | www.usmarkets.nl