De 4 krachten die op de markt drukken, in 1 beeld

De grootste tech bouwwoede ooit

Laten we even beginnen bij het verhaal dat de hele markt draagt. AI.

De beursgenoteerde MEGA-caps Microsoft, Amazon, Google en Meta geven dit jaar samen naar schatting ruim $700 miljard uit aan datacenters, chips en stroom. Lees dat getal gerust nog een keer. $700 miljard, in 1 jaar. In 2022 was het nog zo'n $156 miljard. In 4 jaar tijd is het bedrag dus meer dan 4 keer zo groot geworden. Vergeet uiteraard de nog niet-beursgenoteerde bedrijven, zoals OpenAI en Antropic die daar ook volop aan meedoen.

Nvidia maakt en verkoopt de basis van deze nieuwe goudkoorts en is daarmee het zwaartepunt van het hele gebeuren geworden. Elke dollar die Microsoft of Meta in een datacenter steekt, komt voor een groot deel bij Nvidia terecht. Zolang de bouwwoede doorgaat, is dat een prachtig verhaal. Maar het omgekeerde geldt ook. Remmen de grote klanten af, dan voelt Nvidia dat als eerste. 

Nvidia is al jaren een van de pioniers op het gebied van nieuwe chiptechnologieën. Dat hebben we gezien, in eerste instantie met gamecomputers. Daarna met zware computers om bitcoins of cryptocurrency te minen. En nu staat het bedrijf midden in de ontwikkeling van AI en trekt het opnieuw de rol naar zich toe.

Begrijp me goed, ik zeg absoluut niet dat AI een hype is. Deze technologie gaat de wereld veranderen, daar twijfel ik geen seconde aan. Maar dat is niet de vraag die je als belegger moet stellen. De vraag is of die investeringen elkaar nu zo snel opvolgen ooit zullen worden terugverdiend, en vooral wanneer? De volgende vraag is hoe lang de technologie die men er vandaag in stopt met zoveel geld, mee gaat.

Daar begint het te wringen. Volgens sommige berekeningen steken de grote techbedrijven inmiddels meer geld in hun investeringen dan hun volledige cloudomzet oplevert. De vrije kasstroom, jarenlang de trots van deze bedrijven, krijgt flinke klappen. En een steeds groter deel van de bouwwoede wordt met geleend geld betaald. Onthoud dat laatste even, want daar kom ik straks nog op terug.

Dat patroon ken ik. Eind jaren 90 legden telecombedrijven overal ter wereld enorme hoeveelheden glasvezel aan, want het internet zou alles veranderen. Dat klopte ook. Maar er werd veel meer gebouwd dan dat er nodig was, en het grootste deel van die kabels bleef jarenlang ongebruikt in de grond liggen. Wie in 2000 Cisco kocht, het Nvidia van die tijd, moest een kwart eeuw wachten voordat het aandeel zijn oude record terugzag. 

De technologie won daarna uiteindelijk wel maar de belegger verloor toen vooral. Dan hebben we het over Cisco maar er waren veel meer bedrijven die daarmee bezig waren, waarvan het overgrote deel zelfs al is verdwenen is of werd overgenomen voor weinig.

Hoe ver de euforie nu gaat, zie je in de afbeelding hieronder. OpenAI, Anthropic en SpaceX zijn volgens de Financial Times nu samen goed voor zo'n $5,2 biljoen. Dat is meer dan de gezamenlijke waarde op de 1e handelsdag van alle 3.365 Amerikaanse tech IPO's sinds 1980, samen $4,1 biljoen. 3 bedrijven tegen 45 jaar beursgeschiedenis. (Bron: Financial Times)

Daar kun je bewondering voor hebben, en die heb ik ook. Maar als een nuchtere en vooral ervaren belegger zie ik er vooral een waardering in die geen enkele ruimte meer toelaat voor teleurstellingen. Als alles perfect moet gaan om de koers te rechtvaardigen, is 1 tegenvaller genoeg om het kaartenhuis te laten wankelen of ineen te laten storten.

Iedereen wil erbij zijn, niemand wil de boot missen. En met mijn ervaring is dat precies het moment waarop de markt het meest kwetsbaarst zou moeten zijn. En dan hebben we het nog niet eens gehad over wie dit allemaal gaat betalen. Want terwijl Silicon Valley bouwt, stapelt aan de andere kant ook Washington de schulden verder op.

$40 biljoen en de teller loopt door

Deze maand ging de Amerikaanse staatsschuld door de grens van $40 biljoen. Schrijf het maar eens uit, een 4 met 13 nullen. En de teller loopt gewoon door, elke dag opnieuw.

Om dat in perspectief te zetten. In 2000, aan de top van de dotcom bubbel, stond de teller op $5,7 biljoen. In 2008, midden in de kredietcrisis, op $10 biljoen. In 25 jaar tijd is de schuld dus 7 keer zo groot geworden.

Staatsschuld en rentelasten per boekjaar (eind september). *Raming voor boekjaar 2026. Bron: US Treasury.

Dat getal op zich laat de beurs koud, dat weet ik ook wel. Maar wat die schuld kost, is een ander verhaal. De rentelasten van Washington lopen richting $1 biljoen per jaar. Amerika betaalt inmiddels meer aan rente dan aan zijn volledige defensie. En elk jaar dat de schuld groeit en de rente stijgt, wordt die rekening hoger.

En dan kom je bij de kern. Als die schuld moet worden doorgerold en er moet dan steeds meer bij worden geleend dan kunnen er liquiditeitsproblemen ontstaan. De kopers van staatsobligaties vragen daar om dat risico af te dekken een steeds hogere vergoeding voor. De rente op 10 jaar tikte half september de 5% aan en is daar deze week zelfs boven gegaan. Op 25 september stond ze al even op 5,21%.

Waarom is dat zo belangrijk?
Omdat het de aandelenmarkt op 2 manieren raakt. Ten 1e wordt lenen duurder, ook voor de bedrijven die hun datacenters op krediet bouwen. Ten 2e worden aandelen minder aantrekkelijk. Als je zonder risico 5% krijgt op een Amerikaanse staatsobligatie, waarom zou je dan nog de hoofdprijs betalen voor een aandeel waarvan de winst er pas over jaren moet komen en het aandeel kan crashen? Deze vragen stelt de markt momenteel nog niet midden in het gevoel van de roes. Maar op een gegeven moment zal ze die vragen absoluut stellen en dan komen we helaas weer in de bekende flessenhals uit.

Een Fed die niet komt redden

Jarenlang was er een vangnet. Ging de beurs te hard onderuit, dan stond de Fed klaar met renteverlagingen en geldinjecties. Beleggers noemden het de Fed put, een soort verzekering tegen grote verliezen, en ze gingen er blind op vertrouwen. Kopen bij elke dip werkte, want de Fed zou het toch wel oplossen.

Dat vangnet is weg. De inflatie kwam in augustus uit op 3,4%, mede door een benzineprijs die op jaarbasis ruim 27% hoger ligt. Op 16 september verhoogde de Fed de rente met 25 basispunten naar een bandbreedte van 3,75% tot 4%. Het was de 1e renteverhoging sinds 2023, en het besluit viel unaniem.

Voorzitter Kevin Warsh liet er geen misverstand over bestaan. De inflatie is te hoog, en dat al veel te lang. Van de 19 beleidsmakers verwachten er 16 dit jaar nog een verhoging, en de Fed rekent er zelf niet op dat de inflatie voor 2029 terug is op 2%.

Kijk ook wat de beurs die dag deed. Eerst een sprongetje omhoog, en tijdens de persconferentie van Warsh draaide het. De S&P 500 sloot ongeveer 1% lager, op het laagste punt in 6 weken. Een klein signaal, maar wel een veelzeggend. De markt begint te beseffen dat de Fed deze keer niet komt redden, of dat in ieder geval niet kan..

En zie hoe de puzzelstukjes in elkaar aan het grijpen zijn. Een hogere rente maakt de schuld van Washington duurder. Het maakt de AI bouwwoede op krediet duurder. En het maakt aandelen minder aantrekkelijk. 1 knop, 3 problemen.

Dotcom en kredietcrisis tegelijk

En nu komt het deel waar het voor mij echt om draait. Want als je al deze puzzelstukjes naast elkaar legt, zie je plots 2 crises die de sommige en vooral ervaren beleggers nog kennen. Alleen komen ze nu niet na elkaar, maar tegelijk.

De dotcom bubbel van 2000

Toen draaide alles om een nieuwe technologie die de wereld zou veranderen. Beleggers betaalden elke prijs voor bedrijven met een mooi verhaal, ook als daar nauwelijks winst tegenover stond. Een handvol techreuzen domineerde de index. Het probleem was niet de technologie, het probleem was de prijs. Toen het sentiment keerde, verloor de Nasdaq 78% en de S&P 500 bijna de helft.

De kredietcrisis van 2008

Toen was het niet de technologie maar de schulden. Huizen werden gekocht met geleend geld, die leningen werden verpakt in ingewikkelde producten en over de hele wereld doorverkocht. Niemand wist nog precies waar het risico zat, tot het misging. Na het faillissement van Lehman Brothers in september 2008 sloeg de paniek over op het hele financiële systeem. De S&P 500 verloor toen 57% en trok uiteraard de rest van de markten met zich mee.

En nu?

Nu hebben we ze allebei. De euforie rond AI, met waarderingen die geen ruimte meer toelaten voor teleurstellingen en een index die aan een paar grote namen hangt, dat is de déjà vu van 2000. En een schuldenberg die steeds duurder wordt, met een deel van de AI bouwwoede op krediet en miljarden die automatisch via ETF's in dezelfde aandelen stromen. In feite is het niet meer dan zoals net zoals richting 2008 de schulden verpakken en bij anderen neerleggen. Dat is de déjà vu van 2008.

Het gevaarlijke is dat die 2 problemen elkaar beginnen te versterken. Valt de AI droom tegen, dan komen de leningen die ervoor zijn afgesloten in de problemen. Stijgt de rente verder, dan wordt de AI droom meer en meer onbetaalbaar. Het is een kettingreactie die in beide richtingen kan beginnen, de vraag is dan hoe men dat gaat stoppen.

En dan het verschil dat mij het meest zorgen baart. In 2000 en in 2008 had de Fed nog munitie. In 2001 ging de rente in 1 jaar van 6,5% naar 1,75%, en eind 2008 zelfs naar bijna 0%. De overheid kon toen met honderden miljarden bijspringen om het systeem te redden (met de bekende kwantitatieve verruiming ofwel QE).

Nu staat de inflatie op 3,4%, verhoogt de Fed juist de rente en zit Washington al op $40 biljoen schuld. De brandweer staat er dit keer ook, maar met een bijna lege watertank. Dat maakt deze situatie in mijn ogen gevaarlijker dan de 2 vorige. en vertelt mij niet dat het deze keer zal uitblijven. Nee, want het feest is pas over "when the fat lady sings the blues."

Waarom de markt het nu nog niet wil zien?

Je zou denken dat beleggers met al deze signalen voorzichtiger worden. Het omgekeerde is waar. Dat verbaast me niet, want de beurs wordt niet geregeerd door logica maar vrijwel enkel en alleen door emotie. Dat is altijd zo geweest en het zal nooit anders worden. Dat gaan we ook zien in de andere richting, maar dat is voor later.

Na een lange stijging raakt iedereen gewend aan winst. Elke dip wordt gekocht, omdat dat de vorige 10 keer ook werkte. Wie waarschuwt, wordt weggezet als zeurpiet (heb ik zelf heel vaak mogen ervaren). Zo ging het in 1999, zo ging het in 2007, en zo gaat het rondom de top van elke markt. Ik heb het vaker mogen meegemaakt dan me lief is, aan de andere kant, ik heb het in ieder geval mogen meemaken, zodat ik best kan aanvoelen waar het schoentje plots weer wringt.

En kijk eens waar al het nieuwe geld naartoe gaat? Nvidia en Apple wegen samen bijna 16% van de S&P 500, het hoogste gewicht van de 2 grootste posities ooit. In 2000 waren Microsoft en GE samen goed voor zo'n 9%, en we weten allemaal hoe dat afliep. Bijna 16% van de hele index hangt nu aan 2 namen van de in totaal 500 bedrijven in deze index. 

De extreme ETF-markt zit er natuurlijk ook voor een groot deel tussen, elke maand versturen massaal beleggers geld naar een ETF die alleen belegt in de S&P 500. En dat geld moet dan worden belegd in deze index, zodat de grote namen eigenlijk steeds meer waard worden zonder fundamentele redenen. kijk hier eens, wederom een groot gevaar!!

Wie denkt dat hij met een indexfonds netjes gespreid belegt, zit in werkelijkheid voor een flink deel in dezelfde AI droom. Spreiding op papier is op dit moment nog geen spreiding in de praktijk. Als je nu vandaag €100 belegt in de S&P 500, dan beleg je meteen €16 in Apple en Nvidia, en pakweg €40 in de 10 grootste bedrijven uit deze index die eigenlijk allemaal uit de AI sector komen behalve de nummer 1o Berkshire Hathaway.

Daar komt iets bij wat ik de laatste tijd steeds zwaarder laat wegen. Miljoenen mensen beleggen elke maand automatisch een vast bedrag in zo'n indexfonds, via hun pensioen of hun eigen beleggingsplan. Die fondsen kopen, ongeacht de prijs, ongeacht de waardering, ongeacht het nieuws. Dat houdt de markt ook kunstmatig overeind.

Maar het werkt ook de andere kant op. Als de stroom keert, omdat mensen hun baan verliezen of in paniek raken, verkopen diezelfde fondsen net zo blind. Dat doet me denken aan 2008, toen niemand overzag hoe alles met elkaar verbonden was. Een gewone correctie van 15% tot 30% kan zo uitgroeien tot een nieuw systeemprobleem.

Hoe diep kan het gaan?

Ik hou niet van grote voorspellingen, maar deze ga ik toch doen. Als het misgaat, en daar reken ik op, dan denk ik aan een daling van 35% tot 45% van top tot bodem.

Klinkt dat extreem? Kijk naar de geschiedenis. Na de dotcom bubbel verloor de S&P 500 bijna 50%. In de kredietcrisis was het zelfs 57%. En in 2022, toen alleen de rente omhoog ging, stond er al 25% verlies op de teller. Nu hebben we niet 1 probleem, maar een stapel met problemen tegelijk.

En vergeet niet dat een crash niet alleen geld kost, maar vooral tijd. Na 2000 duurde het 7 jaar voordat de S&P 500 zijn oude top terugzag, de Nasdaq had er zelfs 15 jaar voor nodig. Na 2008 duurde het ruim 5 jaar. Wie op de top instapt en niets doet, kan jaren van zijn leven kwijt zijn aan het terugverdienen van zijn verlies.

Wanneer?
Dat weet ik niet. Een top is geen moment maar een proces. Markten kunnen veel langer doorstijgen dan logisch lijkt, en wie te vroeg SHORT gaat, verliest ook veel geld. In 1996 sprak Alan Greenspan al over irrationele uitbundigheid, en daarna steeg de markt nog 3 jaar door. Daarom speel ik niet meer voor profeet, het heeft me in het verleden te veel geld gekost. Maar met de ervaring die ik heb opgebouwd en met mijn manier van handelen kan ik me heel goed voorbereiden. Daar kunnen jullie uiteraard ook gebruik van maken door lid te worden en mijn commentaren zo goed mogelijk te volgen.

De kalender
Wat ik wel weet, is dat de kalender nu niet in ons voordeel werkt. September is historisch de zwakste maand voor de S&P 500, en oktober draagt de littekens van 1929, 1987 en 2008. Tegelijk is oktober ook vaak de maand waarin juist een bodem wordt gelegd. Dat maakt deze weken zo verraderlijk. We zagen het half september al, toen de markt schrok van de Fed en kort daarna weer opveerde. Angst en euforie op hetzelfde nieuws. 

Maar overal bekeken blijft oktober een grillige maand, en laat die nu net volgende week beginnen. De volatiliteit zal toenemen, en ik vraag me af hoe de komende maand zal verlopen.

Voor wie actief handelt, zijn dit juist de weken waarin er zich kansen kunnen voordoen, en dat nu nog steeds zowel LONG als SHORT. Maar alleen met een plan. Bepaal vooraf je stops en je uitstapniveau, handel nooit tegen de dagtrend in en hou je strikt aan je regels, ook als de eerste minuten tegenzitten. In mijn ervaring verslaat timing de richting, elke keer opnieuw.

Uit de coachhoek, wat ik zelf doe

Nu het belangrijkste deel. Want een waarschuwing zonder plan is alleen maar bangmakerij.

De 1e taak van een trader is niet winst maken, maar vooral je kapitaal beschermen. Winst komt vanzelf als je lang genoeg met het spel blijft meedoen. Verlies je te veel in 1 klap, dan ben je snel uitgespeeld. Die les kom je bij elke goede trader tegen, en ik heb hem in mijn ervaring ook op de harde manier moeten leren.

Ik maak mijn plan nu, niet als het brandt. In paniek neemt niemand goede beslissingen. Wie vooraf weet wat hij doet bij welk niveau, hoeft op het moment zelf niet meer na te denken.

Ik verkoop niet alles in paniek. De trend is nog niet gebroken, en tegen de trend in handelen kost gewoon geld.

Ik zet mijn stops strakker. De winst neem ik eerder, in plaats van ze aan de markt terug te geven.

Ik maak mijn posities kleiner en hou meer cash aan. Cash is ook een positie, en in een crash de meest waardevolle. Wie cash heeft als anderen moeten verkopen, kan straks kopen tegen prijzen die je nu niet voor mogelijk houdt.

Ik let op het SMA-200. Dat is het gemiddelde van de slotkoersen over de laatste 200 dagen, de lijn die de grote trend laat zien. Zolang de indexen daarboven blijven, blijft die trend intact. Een overtuigende slotkoers eronder is voor mij het teken om de knop om te zetten.

En ik kijk ook naar de andere kant. Een dalende markt is geen ramp voor wie voorbereid is. Het is gewoon een markt die de andere kant op beweegt, en daar kun je SHORT op inspelen.

Het verschil tussen de belegger die een crash overleeft en de belegger die erdoor wordt weggevaagd, zit zelden in de voorspelling. Het zit in de voorbereiding. Dat was zo in 2000, dat was zo in 2008 en dat zal ook deze keer zo zijn.

Ik zie de crash komen, alleen niet wanneer. En juist daarom bereid ik me nu voor, niet pas als de krantenkoppen rood kleuren. Doe jij dat ook?

Blijf de US Markets volgen en dat door lid te worden. We proberen deze site zo goed mogelijk van unieke content te voorzien. Elke dag weer met de volle inzet. Er gaan nog veel meer belangrijke columns en updates komen om beleggers goed te begeleiden tijdens de komende fase van de markten.

Guy Boscart
Trader Guy, 

USMarkets.nl

Klik op de afbeelding om deze op volledig formaat te bekijken.

President Trump ontving zijn Chinese ambtsgenoot Xi Jinping donderdag ruim 3 uur op het Witte Huis, de 1e ontmoeting van de 2 staatshoofden in de Amerikaanse hoofdstad in meer dan 10 jaar. Voorafgaand aan de top maakte minister van Financien Scott Bessent al bekend dat de VS en China hun handelsbestand met 2 maanden verlengen, tot 10 januari. Op de agenda stonden verder artificiele intelligentie, Taiwan en de oorlog in Iran, maar op geen van die dossiers werd een concrete doorbraak gemeld. Trump liet weten geen haast te maken met internationale afspraken over AI veiligheid en verwees naar het eigen ministerie van Justitie als waarborg, terwijl Xi sprak van meer ruimte voor samenwerking naast de bestaande concurrentie tussen beide landen.

Los van de top escaleerde de oorlog rond Iran verder. Een senior adviseur van de Iraanse hoogste leider waarschuwde dat Iran en de met Iran verbonden Houthi's in Jemen een nieuw front kunnen openen tegen energie aanvoerlijnen in de Rode Zee, nadat woensdag opnieuw een koopvaardijschip werd geraakt in de Straat van Hormuz. Brent olie steeg met 3% naar $106 per vat.

Donderdagavond volgde een uitbundig staatsbanket in het Witte Huis ter ere van Xi, met een indrukwekkende gastenlijst uit zowel Silicon Valley als Wall Street. Aanwezig waren onder anderen Nvidia topman Jensen Huang, OpenAI oprichter Sam Altman, Mark Zuckerberg, Jeff Bezos, Elon Musk, Tim Cook, Microsoft topman Satya Nadella en Alphabet topman Sundar Pichai, naast bankiers als Jamie Dimon, Jane Fraser en David Solomon en Fed voorzitter Kevin Warsh.

Opvallend was dat de Chinese delegatie, van de ruim 130 gasten, slechts 19 personen telde en geen enkele zakelijke topman, wat een verschil in verwachtingen tussen beide landen blootlegt. De uitnodiging van Xi kreeg ook kritiek, onder meer van de Republikeinse senator Roger Wicker, terwijl er buiten het Witte Huis werd geprotesteerd.

Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

De Dow Jones sloot donderdag 0,31% lager op 51.350 punten, een verlies van 162 punten en de 3e verliesdag op rij. De S&P 500 bleef nagenoeg onveranderd op 7.704 punten, een daling van slechts 0,02%, terwijl de Nasdaq Composite 0,01% won tot 26.939 punten. De Nasdaq 100 won donderdag 0,03% met een slot op 30.479 punten, de Russell 2000 verloor 0,1% tot 2.835 punten en de Philadelphia Semiconductor index (SOX) daalde 0,33% naar 12.492 punten. 

De 10 jaars rente liep intraday op tot ruim 5,19%, het hoogste niveau sinds 2007, terwijl de 30 jaars rente naar 5,48% klom, het hoogste peil sinds 2004. Morgen staat de 10-jaars rente op 5,16%.

Oracle verloor 3,5% nadat bekend werd dat het bedrijf een "force majeure clausule" inriep voor het datacenterproject Project Jupiter in New Mexico, om zichzelf te beschermen tegen hogere kosten door vertragingen. Hotel en casino uitbater MGM Resorts kelderde nadat Barry Diller's People Inc. zijn overnamebod van $18 miljard introk. IT distributeur TD Synnex zakte 10% ondanks recordcijfers over het 3e kwartaal, een duidelijk voorbeeld van een sell the news reactie.

Koffieketen Starbucks kondigde aan ongeveer 250 vestigingen in Noord-Amerika te sluiten als onderdeel van het herstelplan onder topman Brian Niccol. Data opslagbedrijf Everpure steeg daarentegen fors na een bevestiging van de winstgroei verwachtingen voor 2027 en 2028.

Minister van Financien Bessent probeerde de obligatiemarkt deze week nog gerust te stellen met een verdrievoudiging van het opkoopprogramma voor langlopende staatsobligaties, naar $6 miljard per operatie, maar de rente liep desondanks door naar de hoogste niveaus in bijna 2 decennia. Analisten wijzen erop dat de onderliggende Amerikaanse staatsschuld van ongeveer $40 biljoen niet wordt opgelost door alleen de liquiditeit in de obligatiemarkt te verbeteren. 

Morgan Stanley adviseerde beleggers intussen om binnen AI niet langer alleen in te zetten op de bouwers van de infrastructuur, maar ook te kijken naar sectoren die AI daadwerkelijk gebruiken om de productiviteit te verhogen, met een voorkeur voor industriele bedrijven, hyperscalers, financials en cyclische consumentenaandelen.

De AEX sloot donderdag 0,1% lager op 1.106,8 punten, terwijl de DAX 0,57% inleverde tot rond de 25.266 punten. In Amsterdam sloot Ahold Delhaize met een winst van 1,1%, en Shell won 1,8% dankzij de hogere olieprijs. Prosus en Adyen behoorden tot de dalers met verliezen van respectievelijk 0,9% en 2%, terwijl chipmakers Besi en ASMI ongeveer 1,1% en 2,15% inleverden. In Frankfurt daalden de kleinere beursgraadmeters harder dan de DAX zelf.

De Amerikaanse futures noteren voorbeurs per saldo wat hoger. Op de macro agenda staan vandaag de voorlopige Amerikaanse orders voor duurzame goederen over augustus om 14.30 uur en de definitieve meting van het Michigan consumentenvertrouwen over september om 16.00 uur, na een voorlopige lezing van 47,8, de op 1 na laagste stand ooit gemeten. 

Ook spreken er vandaag opnieuw Fed bestuurders, onder wie John Williams, Beth Hammack en Jeffrey Schmid, als onderdeel van de reeks optredens na de rentevergadering van 16 en 17 september. Williams liet woensdag al weten dat een nieuwe renteverhoging voor het einde van het jaar een redelijk scenario blijft. Er staan vandaag geen kwartaalcijfers gepland van grote bedrijven.

Wat er bijvoorbeeld opvalt aan de reactie op TD Synnex, is dat sterke cijfers niet werden beloond maar juist werden afgestraft. Vanuit de gedragspsychologie is dit een herkenbaar patroon van wantrouwen. Wanneer beleggers positief nieuws al hebben ingeprijsd voordat het officieel bevestigd wordt, wordt de bevestiging zelf niet meer gezien als reden om bij te kopen, maar juist als het moment om winst te nemen. Een soort: "buy the fact and sell the news".

Vanuit de coachrol bij Guy Systeem Trading wordt vaker gewezen op het onderscheid tussen wantrouwen dat gebaseerd is op een concrete waarschuwing, zoals de force majeure melding bij Oracle, en wantrouwen dat simpelweg voortkomt uit koersmoeheid na een lange stijging. Alleen het 1e type verdient een aanpassing van de eigen positie, het 2e type is vaker juist een reden om bij het plan te blijven.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

De AEX sloot donderdag op 1.107 punten.

• Steun en weerstand. De koers staat vlak boven de zone van 1.105, die eerder als weerstand diende en er nu als steun onder ligt. Hoger ligt de weerstand bij 1.122, samenvallend met de stijgende trendlijn sinds januari, die deze maand al getest is zonder een slot erboven. Lager liggen steunen bij 1.090 en 1.080, allebei recent getest binnen het stijgende kanaal.
• De 3 gemiddelden. De koers staat boven het EMA-20 (1.104), nagenoeg gelijk met het SMA-50 (1.104) en ruim boven het SMA-200 (1.036). Het SMA-50 staat boven het SMA-200, de trend is op de lange termijn nog altijd opwaarts.
• Indicatoren. De RSI staat op 53, neutraal. De MACD noteert nog nipt boven de signaallijn (0,47 tegen 0,19), maar het histogram is naar -0,28 gezakt, wat op afnemende kracht wijst. Het momentum staat met 14 nog licht positief, maar zonder overtuiging.
• Patroon. Stijgend kanaal sinds januari, bevestigd door meerdere raakpunten aan de bovenkant bij de trendlijn rond 1.122. De koers zakte deze week terug van die trendlijn en test nu de onderkant van de recente consolidatie rond 1.105.

De koers zit in een ordelijke opwaartse trend, maar test na de terugval van deze week weer de onderkant van de recente consolidatie. Een terugtest van 1.090 ligt in de komende 1 tot 3 sessies voor de hand, een slot boven 1.122 zet die verwachting op zijn kop.

LONG. Geen directe kans, wel een pullbackkans in de maak als de koers bij 1.090 opveert. Instap boven 1.095, stop onder 1.088 (binnen 1%), 1e doel op de weerstand van 1.122.

SHORT. Geen kans zolang het SMA-50 en het SMA-200 stijgend blijven, pas een slot onder 1.090 opent de deur naar een terugval richting 1.080 en 1.060.

Oordeel. Er doet zich op dit moment geen kans voor, niet LONG en niet SHORT. Afwachten of de zone rond 1.090 standhoudt.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

De Nasdaq 100 sloot donderdag op 30.479 punten.

• Steun en weerstand. De koers staat onder de weerstand bij 30.750, vlak bij het recordniveau van eerder deze maand. Als steun geldt de doorbroken dalende trendlijn samen met de zone bij 29.700, dieper ligt 28.900.
• De 3 gemiddelden. De koers staat ruim boven het EMA-20 (29.715), boven het SMA-50 (29.256) en ruim boven het SMA-200 (27.329). Het SMA-50 staat boven het SMA-200, de trend is op alle 3 termijnen opwaarts.
• Indicatoren. De RSI staat op 63, boven de signaallijn van 54, bullish en nog niet overbought. De MACD noteert onder de signaallijn (147 tegen 275), een lichte bearishe tint ondanks de positieve waarden. Het momentum staat met 1.375 duidelijk positief.
• Patroon. De dalende trendlijn sinds mei werd deze week doorbroken en bevestigd op slotbasis, waarna de koers doorstootte richting de weerstand van 30.750. Dat niveau is nog niet doorbroken.

De koers zit in een herstellende opwaartse trend na de trendbreuk van deze week. Doorzetten richting 30.750 en de recordzone ligt de komende 1 tot 3 sessies voor de hand, een slot terug onder 29.700 zet die verwachting op zijn kop.

LONG. Er doet zich een uitbraakkans voor bij een slot boven 30.750, met een stop rond 30.440 (binnen 1%) en een technisch koersdoel richting de recordzone en mogelijk tot daar een eindje boven.

SHORT. Geen kans zolang de koers boven 29.700 en de stijgende gemiddelden blijft, pas een duidelijk afwijzingssignaal vlak onder 30.750 maakt SHORT als korte tegendraadse trade interessant.

Oordeel. Er doet zich mogelijk een LONG kans voor, maar pas na bevestiging boven de top rond de 30.750.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

De S&P 500 sloot donderdag op 7.704 punten.

• Steun en weerstand. De koers staat onder de weerstand bij 7.800, die deze week al getest werd zonder een slot erboven. Als steun geldt de zone 7.690 tot 7.585, eerder deze maand nog weerstand en door rolwisseling nu steun. Dieper ligt 7.450.
• De 3 gemiddelden. De koers staat boven het EMA-20 (7.674), boven het SMA-50 (7.632) en ruim boven het SMA-200 (7.200). Het SMA-50 staat boven het SMA-200, de trend is op alle 3 termijnen opwaarts.
• Indicatoren. De RSI staat op 54, net boven de signaallijn van 50, licht bullish. De MACD noteert onder de signaallijn (6 tegen 15), een lichte bearishe tint na de terugval vanaf 7.800. Het momentum staat met 112 positief, maar zonder veel kracht.
• Patroon. Zijwaards kanaal sinds Begin augustus, bevestigd door meerdere raakpunten aan beide kanten. De koers testte deze week de bovenkant rond 7.800 en zakte terug naar de onderkant van de recente consolidatie.

De koers zit in een opwaartse trend en verwerkt de terugval na de test van de kanaaltop. Een terugtest van de zone 7.690 tot 7.585 ligt in de komende sessies voor de hand, een slot boven 7.800 zet die verwachting op zijn kop.

LONG. Er doet zich een pullbackkans voor als de koers in de zone 7.690 tot 7.585 opveert. Instap boven 7.650, stop onder 7.585 (binnen 1%), 1e doel terug op 7.800.

SHORT. Weinig kans zolang de koers boven de stijgende gemiddelden blijft, pas bij een slot onder 7.585 opent de deur naar een terugval richting 7.450. Bij een nieuwe test van de all-time high zou er eventueel geanticipeerd kunnen worden met een short positie richting de steun op 7.690.

Oordeel. Er doet zich een LONG kans voor, mits de zone 7.690 tot 7.585 stand blijft houden.

US Markets Redactie | www.usmarkets.nl