De week in een overzicht: Risico's tijdens het beursfeest

Er zijn weken waarin de markt gewoon een beetje saai is, en er zijn weken zoals deze. We zetten weer eens alles op een rij en dat vertelt samen eigenlijk het hele verhaal van 2026. Een economie die momenteel niet dood te krijgen is, een inflatie die niet weg wil, een rente die knarsetandend meebeweegt met een beurs die intussen prijzen betaalt die we sinds het jaar 2000 niet meer gezien hebben. Ik heb alles voor je gebundeld in een overzicht.

Punt 1: de inflatie wil niet omlaag en kwam uit op 3,4% in augustus, en dat is inmiddels de 66e maand op rij boven de doelstelling van 2% van de Federal Reserve. Met de benzine op $4,30 per gallon, 35% duurder dan een jaar terug, houdt dit de druk erop. Logisch dus dat de markt de kans op een renteverhoging op 16 september in een week tijd zag oplopen van 60% naar 90%.

Punt 2: de obligatiemarkt gelooft de Fed niet helemaal. De 2 jaars rente staat op 4,64%, terwijl de Fed Funds Rate op 3,63% zit. Dat gat van 1,01 procentpunt is het grootste sinds november 2022. Vertaald naar mensentaal: de markt vindt dat de officiele rente eigenlijk te laag staat om de inflatie echt te breken.

Punt 3: en dit is het gekke, de economie trekt zich er niets van aan. Werkloosheid van 4,1%, al 60 maanden onder 5%, de 2e langste periode ooit gemeten. Banengroei van gemiddeld 107.000 per maand over het laatste half jaar, het sterkste tempo sinds midden 2024. Hoge rente, hardnekkige inflatie, en toch weigert deze economie om in een recessie te stappen. We zagen dat patroon eerder in 2022, toen de Fed de rente met 525 basispunten optrok en de S&P 500 uiteindelijk 27,5% verloor zonder dat er een klassieke recessie kwam. De les is simpel, een hogere rente hoeft geen recessie te betekenen, maar de beurs kan wel flink door elkaar schudden worden geschud.

Punt 4: en daar wringt de schoen. De S&P 500 steeg de afgelopen 10 jaar 315%, ruim 15% per jaar tegenover een langjarig gemiddelde van ongeveer 10%. De CAPE ratio staat op 41, het 99e percentiel van alle historische metingen en het hoogste niveau sinds de dotcom zeepbel van het jaar 2000. Daar komt de langslepende oorlog met Iran bovenop, inmiddels meer dan 6 maanden aan de gang en nog altijd een risico voor olie en voedselprijzen. En dan is er nog de gigantische investeringsgolf in kunstmatige intelligentie, waar inmiddels chips, energie, cloud, software en zelfs delen van de kredietmarkt van afhankelijk zijn geworden. Zodra Big Tech ook maar een beetje gas terugneemt op die investeringen, kan dat een veel grotere schok geven dan alleen bij Nvidia.

Kortom, bijna elk klassiek waarschuwingslampje staat aan, en toch blijft de economie gewoon banen scheppen. Dat is precies waarom dit geen markt is om blind short te gaan, maar dit ook geen markt is waarin je risico op je gemak even kunt vergeten.