...

BRIC-landen terug boven water

7 april 2012, 20:01 | US Markets Redactie | leestijd: 9 minuten | moeilijkheid: 8 / 12 | (0)

Op beurs­ge­bied zetten Brazil­ië en Rus­land een mooie presta­tie neer, India is ook niet onver­di­en­stelijk maar Chi­na bli­jft verzwakken, hoewel dat miss­chien een gele­gen­heid is om in te stappen…


In okto­ber 2011 moesten we vast­stellen, dat de BRIC-lan­den een slap beurs­jaar achter de rug had­den. Er is weer ongeveer een half jaar voor­bi­jge­gaan en dat betekent dat het tijd is voor een update.

alt

De stand van de 4 BRIC-indices na 6 maan­den ver­toont een gemengd beeld, dat is het min­ste wat we ervan kun­nen zeggen. Twee ste­vige (Brazil­ië en Rus­land) en één matige klim­mer (India) en een, wellicht onverwachte, daler: Chi­na.

alt

De Brazil­i­aanse Boves­pa maak­te veel van zijn achter­stand goed en stond in de loop van maart 2012 zelfs even boven het niveau van een jaar gele­den. Dan nam de index wat gas terug om toch nog met een behoor­lijke +24% te eindi­gen op 4 april 2012, stukken beter dan de Dow Jones heeft gedaan.

De Rus­sis­che TS index kon in dezelfde peri­ode maar de helft van zijn achter­stand tegen­over augus­tus 2011 goed­mak­en maar boek­te daarmee toch nog een winst van bij­na 25%, dat is meer dan 7% beter dan de presta­tie van de Dow Jones.

De Indis­che BSE kende veel ups en downs is sinds okto­ber 2011 7,7% geste­gen, dat is 1,2% min­der dan wat de Dow Jones heeft lat­en zien.

Sinds het begin van 2012 leek de Chi­nese Shang­hai Com­pos­ite met een her­s­tel bezig te zijn, maar vanaf begin maart 2012 was de fut er weer uit en zo komt het, dat deze index na 6 maan­den meer dan 4% in het rood eindigde.

Zoals we eerder aan­haalden deed de Dow Jones het nog behoor­lijk met +17,6% ter­wi­jl de AEX tevre­den moet zijn met zowat de helft van het resul­taat van de Dow Jones.



Brazil­ië


alt

In 2011 steeg het Brazil­i­aanse bnp met 3% en voor de jaren 2012 en 2013 wordt zelfs jaar na jaar een telkens betere groei verwacht. Dit is toe te schri­jven aan de maa­trege­len van de regering om de armoede te bestri­j­den en om con­sump­tie in de hand te werken. 

De inflatie was in 2011 nog +6,6% maar vol­gens de experts zet ze een dal­ende trend in.

De verwachte fis­cale bal­ans (het resul­taat van alle over­hei­dsinkom­sten minus de uit­gaven) was negatief in 2011 en zal zo bli­jven in 2012 en 2013. Dit wijst erop, dat het nationale teko­rt stag­neert in plaats van zoals wenselijk min­der negatief te worden.

De groei van de uitvo­er, die in 2011 +27% was, zal naar verwacht in 2012 én 2013 drastisch teruglopen tot resp. +3 en +6%. Dit duidt erop, dat verwacht wordt dat de bin­nen­landse vraag sti­jgt en/​of dat de buiten­landse vraag afneemt.

De evo­lu­tie van de Brazil­i­aanse invo­er heeft zoals voor­speld in 2011 bij­na de 24% bereikt. Voor de komende jaren bli­jft dit cijfer, hoewel in min­dere mate, nog steeds posi­tief. De vraag naar goed­eren vanu­it Brazil­ië bli­jft dus substantieel.

De lopende reken­ing was in 2011 met ‑2,2% defici­tair en zou het in 2012 en 2013 nog slechter doen. Dit is toe te schri­jven aan struc­turele zwakhe­den, die door strik­tere fis­cale maa­trege­len te bekam­p­en zijn. Maar effecten van dergelijke maa­trege­len komen maar langza­am op gang.

De reserves van Brazil­ië, in 2011 goed voor bij­na 12 maan­den import, zouden in 2012 en 2013 ditzelfde peil ongeveer handhaven. 

Con­clusie: op mid­del­lange ter­mi­jn zijn de vooruitzicht­en voor de Brazil­i­aanse economie posi­tief. Op korte ter­mi­jn (twee of drie jaar) kan de glob­ale en dan vooral de Europese cri­sis een negatief hebben. De over­heid moet erover wak­en dat er zich geen vast­goed- of andere zeep­bellen vor­men. Op mid­del­lange ter­mi­jn (vier tot zes jaar) wordt verwacht dat de con­sump­tie sneller zal groeien dan het bnp, wat dan druk zal uitoe­fe­nen de bin­nen­landse pro­duc­tieca­paciteit en de pri­jzen. De FIFA World Cup (2014) en de Olymp­is­che Spe­len (2016) zullen de inter­na­tionale schi­jn­wer­pers richt­en op het land van de sam­ba en dat betekent mooie kansen voor de economie.


Rus­land

alt

Het bnp, dat in 2011 met 4% toe­nam, zal naar verwacht­ing dalen in 2011 en ook in 2012.

De inflatie bli­jft hoog. In okto­ber gin­gen we ervan uit, dat het voor­spelde cijfer van +7,7% in realiteit eerder naar 9% zou gaan. Zo erg is het niet gebleken, hoewel we nu toch een +8,5% zien staan.

De fis­cale bal­ans maak­te in 2011 de aan­vang van een her­stel­be­weg­ing, maar voor het lopende jaar en ook voor 2013 gaat het weer bergaf.

De uitvo­er was in 2011 goed voor 26% maar zal naar verwacht­ing in 2012 stil­vallen en miss­chien negatief wor­den. De oorza­ak hoer­voor is te zoeken in de Euro­cri­sis die zich laat voe­len in de indus­triële en in de finan­ciële sec­toren. Voor 2013 wordt een her­stel­be­weg­ing vooropgesteld.

De invo­er zal in 2012 en 2013 ongeveer een derde zijn van deze in 2011.

De lopende reken­ing deed het in 2011 betrekke­lijk goed, maar zal in 2012 en 2013 ongeveer halveren.

De reserves zijn en bli­jven goed.

Con­clusie: het gecom­bi­neerde effect van de Europese schulden­cri­sis en de poli­tieke onzek­er­heid lei­dt tot toen­e­mende kap­i­taalvlucht met druk op de roebel en op de aan­de­len­mark­ten tot gevolg. De Rus­sis­che economie wordt over en weer getrokken tussen aan de ene zijde posi­tieve fac­toren zoals de sti­j­gende vraag van­wege de con­sumenten en anderz­i­jds de al aange­haalde Eurocrisis.


India

alt


Daar waar in 2010 het bnp nog 9,9% toe­nam, zien we in 2011 een relatieve terug­val tot 7% en voor het lopende jaar 2012 bli­jft dit peil min of meer behouden.
We zeg­den relatieve terug­val’, want die 7% is stukken beter dan wat Brazil­ië en Rus­land latebn zien. Enkel Chi­na zoals we zo dadelijk zullen zien deed het beter.
Een dri­jvende kracht achter het Indi­ase bnp is de verzwakking van de roepie, wat de op export toege­spit­ste bin­nen­landse pro­duc­tie ten goede komt.

De inflatie die in 2010 nog 12% bedroeg, stond in 2011 3% lager op 8,9% en zou er in 2012 nog ca 1% afdoen.

De fis­cale bal­ans is met ‑5,4% in 2011 te negatief en in 2012 wordt de sit­u­atie nog ongunstiger.

Zow­el de invo­er als de uitvo­er groei­den behoor­lijk in 2011, maar in 2012 wordt heel wat gas teruggenomen.

De lopende reken­ing was met ‑2,7% te negatief in 2011 en in 2012 wordt de sit­u­atie er niet beter op, integendeel.

De reserves waren in 2011 aan de beschei­den kant met 6,4 maan­den en zouden nage­noeg ongewi­jzigd bli­jven in het lopende jaar 2012

Con­clusie: de Indi­ase economis­che groei, op te mak­en uit het bnp, bli­jft sterk in 2012.
De Euro­cri­sis bli­jft zor­gen baren en enkel de zwakke roepie brengt momenteel soe­laas voor de Indi­ase nijver­heid, die gro­ten­deels op export draait.



Chi­na

alt


Het bnp is in 2011 ste­vig gegroeid met een dikke 9%. De verwacht­ing voor dit jaar 2012 is met 8% relatief beschei­den naar Chi­nese nor­men, maar in 2013 zou het alweer naar de 9% gaan.

De inflatie in 2010 was met 3,2% de laag­ste van de BRIC-lan­den, maar in 2011 kwam er bij­na 80% bij en noteren we 5,7%. Maar in 2012 en 2013 gaat de inflatie weer in een voor Chi­na nor­male richting.

De fis­cale bal­ans is en bli­jft de beste van de BRIC-lan­den. Dit betekent voor 2011 bij voor­beeld dat de over­hei­d­suit­gaven de over­hei­dsinkom­sten 1,6% overtrof­fen. Voor 2012 en 2013 wor­den nog betere cijfers vooropgesteld.

Zow­el de uitvo­er als de invo­er groei­den in 2011 en wel met tre­sp. 20,5 en 26,6%. De verwachtin­gen voor 2012 en 2013 zijn iets min­der hoog, maar toch nog zeer behoorlijk.

De lopende reken­ing zet de teruglopende ten­dens voort, die begon in 2010 met 5,2% en vanaf dan jaar na jaar ver­min­derd, maar alti­jd posi­tief zou bli­jven.

De reserves bli­jven groot met meer dan 20 maan­den in 2011 tot en met 2013.

Con­clusie: in 2010 (bnp 10,3%) was er nog sprake was van maa­trege­len van de Chi­nese over­heid om de economie af te koe­len. Intussen heeft die over­heid haar zin gekre­gen in de vorm van ste­un’ van de bouw­sec­tor die haar activiteit­en in 2011 heeft zien inkrimpen, gecom­bi­neerd met de dal­ende Europese vraag in het kad­er van de schulden­cri­sis.
Maar lang zal deze afkoel­ing niet duren, ten eerste omdat de over­heid zin­nens is de mon­e­taire poli­tiek min­der strak te mak­en, wat zal lei­den tot een her­vat­ting van de kredi­et­stromen en een opflakker­ing van de economis­che activiteit in het tweede kwartaal van 2012 en in 2013.

Wellicht kri­jgt Chris-Oliv­er Schick­en­tanz gelijk wan­neer hij aan­raadt te beleggen in Chi­nese effecten.


We kun­nen er niet omheen: de BRIC-lan­den lat­en zich meer en meer gelden, tot spi­jt van wie het in het West­en benijdt.

Jan Van Besauw
Pub­li­cist voor US Markets


Reageren

Anonieme comments achterlaten is niet toegestaan. Hiervoor moet u ingelogd zijn. Login »
Turbo’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen. 7 op de 10 retailbeleggers verliest geld met de handel in turbo’s. Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe turbo’s werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren.