Het was geen fijne vrijdag voor CoreWeave, de GPU-cloud die zichzelf heeft opgeworpen als dé ruggengraat van de AI-revolutie. Het aandeel kelderde zo'n 12% nadat Business Insider meldde dat Blue Owl Capital er niet in slaagde financiering rond te krijgen voor een datacenter van $4 miljard in Lancaster, Pennsylvania.
Het beoogde datacenter zou een van de grootste AI-gespecialiseerde faciliteiten van de Verenigde Staten moeten worden, een GPU-as-a-service krachtcentrale om de explosieve vraag naar rekenkracht te bedienen. Maar de bankiers vinden het AI-feestje blijkbaar leuk, ze willen alleen liever niet de rekening betalen.
Kredietverstrekkers passen
Het probleem is helder: kredietverstrekkers hadden weinig trek in de deal. Minstens één partij noemde CoreWeave's B+ kredietrating (onder investment grade) als reden om te passen. Wanneer grote geldschieters "nee" zeggen tegen een project dat gedragen wordt door de hotste sector van het moment, dan is dat een signaal dat zelfs Wall Street haar grenzen kent.
Blue Owl haastte zich om de schade te beperken en verklaarde dat de financiering gewoon op schema ligt, met een bruglening van $500 miljoen die volledig gecommitteerd is. CoreWeave zelf beweerde ook dat de tijdlijnen onveranderd zijn. Maar de markt was niet overtuigd.
Rook uit de eigen kazerne
Het pikante aan dit verhaal is de bredere context rondom Blue Owl zelf. Eerder deze week maakte de vermogensbeheerder investeerders al zenuwachtig door de liquiditeit en opnamemogelijkheden te beperken in een van zijn private schuldfondsen, na een verkoop van $1,4 miljard aan activa. Dat is zoiets als de brandweer die zegt dat er geen brand is, terwijl er rook uit hun eigen kazerne komt.
Morgan Stanley hielp ook niet bepaald mee door CoreWeave een "Equal Weight" rating te geven met een koersdoel van $99, wat investeerders weinig reden gaf om aandelen bij te kopen. Het handelsvolume schoot naar 46 miljoen aandelen, zo'n 65% boven het driemaandsgemiddelde. De nervositeit was voelbaar.
De AI-revolutie draait niet alleen op GPU's, maar ook op vertrouwen, en dat laatste bleek vrijdag even schaars.
Het grote plaatje
Toch is het niet allemaal kommer en kwel. CoreWeave heeft een orderboek van maar liefst $55,6 miljard en telt NVIDIA en OpenAI als grote klanten. NVIDIA investeerde in januari 2026 nog eens $2 miljard in het bedrijf, waarmee het zijn belang naar 11% bracht. De vraag naar rekenkracht is er dus absoluut.
Maar daar zit precies het dilemma. CoreWeave torst een schuldenlast van $11 miljard (en groeiend), is nog niet winstgevend, en draait op een businessmodel dat continu verse financiering vereist. De omzet groeit spectaculair, met een verwachte stijging van 134% dit jaar, maar groei alleen is niet meer genoeg. De markt wil bewijs dat het kapitaalintensieve fundament van de AI-revolutie ook financieel houdbaar is.
Alle ogen op 26 februari
Volgende week donderdag publiceert CoreWeave zijn vierdekwartaalcijfers. Analisten verwachten een omzet van $1,53 miljard en een aangepast verlies van $0,50 per aandeel. Die cijfers worden op Wall Street behandeld als meer dan een routinematige update: het wordt een referendum over de houdbaarheid van de hele AI-infrastructuur supercyclus.
Tot die tijd is CoreWeave het perfecte voorbeeld van het AI-dilemma van 2026: ongelooflijke groei, ongelooflijke vraag, maar ook ongelooflijke hoeveelheden schuld. En zoals vrijdag bewees: als het vertrouwen wankelt, wankelt alles.
