Met de halve nationalisatie van Fortis is de kans op een faillissement van Fortis aanzienlijk verminderd en bijna uit te sluiten. Door de enorme verwatering van de winst per aandeel zal de opwaartse kans van het aandeel Fortis voorlopig echter ook niet groot zijn. Met deze uitgangspunten is de volgende optieconstructie wellicht interessant. Stel u hebt € 6000 op een spaarrekening tegen een rente van zeg 3%.
Met dit geld kunt u de volgende optieconstructie in Fortis opzetten:
.
. (koersen van 2 oktober 14.00 uur)
.
koop 1000 st. Fortis á € 5,40 € 5.400
.
Schrijf/verkoop 10 calls For dec12 € 5,60 á € 2,70 — € 2.700
Schrijf/verkoop 10 puts For dec12 € 5,60 á € 2,40 — € 2.400
. — — — — — — -
Per saldo te investeren € 300
.
.
Het saldo op de spaarrekening wordt verminderd tot € 5.700 en dient aangehouden te worden voor de margin op de geschreven put opties (margin = ca. € 4.200).
.
We hebben dan een optieconstructie met de volgende 2 scenario’s:
.
December 2012
koers Fortis < € 5,60 dan verplichting tot afname (put) van nog eens 1000 aand Fortis op € 5,60
In bezit totaal 2000 aand. Fortis met een gemiddelde prijs van € 2,95
.
December 2012
koers Fortis > € 5,60 dan verplichting tot levering (call) van 1000 aand Fortis op € 5,60
De winst op deze constructie is dan € 5.300 .
Tel daarbij de nog te ontvangen rentes en mogelijke dividenden en het rendement zal dicht bij de 100% liggen in 4 jaar.
.
Rik Veldhuis
US Markets
.
(ondergetekende heeft op moment van schrijven geen positie in Fortis)