AEX versus DAX: AI-dominantie of toch de Duitse degelijkheid?

De AEX flirtte eind jan­u­ari nog met nieuwe records, maar feb­ru­ari voelt anders. Niet drama­tisch, wel voorzichtiger. Ter­wi­jl in Duit­s­land de DAX over twaalf maan­den beter presteert, lijkt het momen­tum even in Ams­ter­dam te liggen. Dat ver­schil zit niet in het toe­val, maar wel in de samen­stelling. De Ned­er­landse beurs leunt zwaar op de chip­mak­ers en AI gere­la­teerde bedri­jven, ter­wi­jl de DAX bred­er gespreid is over indus­trie, defen­sie en tele­com. In deze analyse kijk ik met je naar de slot­standen van vri­jdag 13 feb­ru­ari, naar de rol van ASML en con­sorten, en waarom Shell juist tegen­wind ervaart. Waar zit op dit moment de echte kracht, en waar schuilt het risico?

Spe­ci­aal voor actieve beleg­gers: Wil je niet alleen lezen wat de markt doet, maar ook exact weten waar je kunt instap­pen, waar je sto­ploss ligt en wat je koers­doel is? Met Guy Sys­teem Trad­ing kri­jg je con­crete han­del­s­plan­nen, duidelijke instap­niveaus en vooral dagelijkse updates. Geen giswerk, maar struc­tu­ur en dis­ci­pline. Bek­ijk hier de actuele aan­bied­ing tot 1 APRIL voor €29 en sluit je aan via de Trader­shop: https://​www​.usmar​kets​.nl/​t​r​a​d​e​rshop

AEX Index Analyse: Ams­ter­dam Koer­swinst ver­sus Duitsland

De AEX Slot­stand van vri­jdag 13 februari

De AEX-index sluit op 993 pun­ten (exact 993.19). Dit is een hele presta­tie. De index had eerder dit jaar zelfs al een all-time high van 1.017 pun­ten aanger­aakt (op 28 jan­u­ari), dus je ziet hier nu wat terughoudend­heid. Des­on­danks: over het afgelopen jaar is de AEX met cir­ca met 10% geste­gen. Niet spec­tac­u­lair, maar solide.

De DAX daar­ente­gen staat rond de 24.873 pun­ten en heeft dit jaar een min­der sterke start gehad. Over twaalf maan­den gezien doet Duit­s­land beter met meer dan 20 pro­cent, maar de momen­tum lijkt in Ned­er­land te zitten.

Waarom Ams­ter­dam dit jaar Sterk­er Uit de Starterblokken Kwam

Ter­wi­jl de DAX vorige week aan het oscilleren was (met win­sten in tech­nolo­gie tegenge­woegd door ver­liezen in util­i­ties), prof­i­teerde Ams­ter­dam van een heel ander fenomeen: de AI-renaissance.

De drie groot­ste spel­ers bin­nen de AEX zijn bedri­jven die recht­streeks prof­iteren van kun­st­matige intelligentie:

ASML (ongeveer 450 mil­jard euro marktwaarde) Dit is hét bedri­jf waar bij­na nie­mand om heen kan. ASML pro­duceert de machines (EUV-lith­o­gra­phie sys­te­men) waarmee chips wor­den gemaakt. Geen ASML-machine, geen gea­vanceerde AI-chips en chips voor in je iPhone, of GPU’s voor in een dat­a­cen­ter. Dit bedri­jf heeft een qua­si-monop­o­lie. Met een fair val­ue geschat op ruim €1.000 euro, zien beleg­gers hier gigan­tis­che groeikansen. Op 13 feb­ru­ari was ASML weer een van de winnaars.

Pro­sus (7,8% van de index) Dit is eigen­lijk het bedri­jf met een groot belang in het Chi­nese Ten­cent. Ten­cent werkt aan AI, cloud ser­vices en e‑commerce. Anal­is­ten hebben de koers­doe­len recent nog flink ver­hoogd tot ruim €70 per aan­deel. Pro­sus ver­loor 0,6% vrijdag

ASM Inter­na­tion­al en BESI Twee andere chip fab­rikan­ten die indi­rect van de AI hype prof­iteren. Als bijvoor­beeld TSMC (Tai­wan Semi­con­duc­tor), of ASML sterke cijfers pre­sen­teren, dan sti­j­gen deze aan­de­len gewoon vlot mee.

De Las­ten van de Index: Shell en Energie

Shell (15% van de index) is de afgelopen tijd een duidelijke ver­liez­er geweest. Op dezelfde han­dels­dag ver­li­est Shell bij­na 0,5%. Europese politi­ci roepen om veran­derin­gen in het emissiehan­delssys­teem. Dat schrikt olie- en gas­bedri­jven toch weer wat af. De energi­etran­si­tie is voor hen pijn­lijk als je er niet goed op voor­bereid bent.

Chart Shell:

Unilever: Het Veilige Middel

De derde groot­ste posi­tie in de AEX is Unilever (13%), con­sumer goods, zeep, tand­pas­ta, ijs. Dit is een defen­sief aan­deel, niet afhanke­lijk van AI of de oliepri­jzen. Het doet wat je van de meer sta­biele con­sumentenbedri­jven verwacht: gelijk­matig, zon­der al te grote uit­sla­gen naar boven of onder. Recent liet Unilever wel van zich spreken met een ste­vige sti­jging dit jaar.

Chart Unilever:

Het Volledi­ge Plaat­je: AEX ver­sus DAX

AEX voorde­len:

• Con­cen­tratie in groei­sec­toren (chips, AI, technologie)
• Mon­di­ale bedri­jven met een enorm bereik (ASML lev­ert aan alle grote chipmakers)
• Relatief lagere waarderin­gen dan hun Duitse collega’s

DAX voorde­len:

• Grot­er en diverser
• Meer indus­triële diversiteit
• Met Deutsche Telekom, Siemens en SAP ook flink wat mon­di­ale tech

Het Risi­co: Bei­de indices hebben in jan­u­ari hoogtepun­ten bereikt. Ams­ter­dam en Frank­furt hebben bei­de al hun bull­ish sce­nario in de koers ver­w­erkt. Een teken van voorzichtigheid in feb­ru­ari is dus niet onlogisch.

Chart DAX index:

In Menselijke Taal

De AEX draait goed van­wege chip­mak­ers en AI-gere­la­teerde bedri­jven. Shell kreeg het wat zwaar door de energi­etran­si­tieruis. Unilever en ING Bank houden het hoofd boven water met sta­biele presta­ties. Vergeleken met Duit­s­land heeft de Ams­ter­damse beurs een sterkere tech­nolo­gie com­po­nent en dus ook een grotere gevoe­ligheid voor AI-trends.

Wil je ergens in gaan, dan moet je keuzes mak­en: wil je de AI-gok (AEX via ASML) of wil je bred­er gedi­ver­si­fieerd (DAX)?

Guy Boscart
US Mar­kets