Het cloudbedrijf CoreWeave, een van de gezichten van de AI infrastructuurbouw, verloor vrijdag in 1 sessie bijna 12% en zakte op weekbasis ruim 25%. Aanleiding zijn zorgen over de schulden positie van het bedrijf, die inmiddels boven de $51 miljard zou liggen. De obligaties van CoreWeave handelen al op noodniveaus, en de 5 jaars kredietverzekering (CDS) wijst volgens marktdata op een geschatte kans van ongeveer 63% op een wanbetaling binnen 5 jaar.

Het voorval zet een thema op scherp dat al langer onder de oppervlakte speelde. Grote techbedrijven financieren hun AI datacenters steeds vaker met schuld in plaats van eigen kasstromen, en beleggers vragen zich hardop af hoe houdbaar dat is als de verwachte rendementen op die investeringen vertragen. Zolang 1 bedrijf in de hoek wordt gezet, blijft het risico beheersbaar, maar het voorval herinnert eraan dat niet elk AI verhaal evenveel kredietwaardigheid heeft.

Zelf signaleerde ik dat wantrouwen donderdag al via mijn eigen Beursdagboek. Die dag zakte de Amerikaanse rente op 10 jaar van een piek rond 5,3% terug tot een slot van 5,09%, en de 30 jaarsrente daalde tot 5,43%. In mijn eigen lezing gaf ik aan dat beleggers de obligaties die verbonden zijn aan de AI investeringen die dag “even links lieten liggen”, een signaal dat er volgens mij toch plots snel angst voor die AI investeringen op gang begint te komen. Wie alles nog eens wil teruglezen kan dat in het artikel Terugval tot de bodem bij de Tech, gevolgd door een herstelpoging op usmarkets.nl.

Niet alle analisten delen die deze somberheid. CoreWeave zakte donderdag intraday kort onder $60, maar herstelde diezelfde dag tot een slot van bijna 6% hoger, een beweging die sommige analisten een “bear trap” noemen, met het niveau van $60 als cruciale test. BofA analist Tal Liani handhaafde zijn koopadvies met een koersdoel van $140 en noemde de verkoopgolf vooral “sentiment gedreven”. Collega Vivek Arya stelt dat de bredere AI trend “veerkrachtig” blijft, met een bezettingsgraad van bijna 100% voor reeds uitgerolde AI infrastructuur en huurtarieven voor GPU’s die dit jaar 12% tot 37% zijn gestegen.

Niet alleen CoreWeave kreeg het zwaar. AMD sloot vrijdag 6% lager, Intel verloor 6% en Micron zakte 5,6%. Alle 30 de componenten van de Philadelphia Semiconductor Index eindigden de dag in het rood, een breedte die zelden voorkomt. 

De bredere chip ETF SOXX zakte daarmee voor de 9e dag op rij, de langste verliesreeks sinds 2006, en ook de softwaresector bleef niet gespaard, met Twilio dat ongeveer 10% inleverde en Palantir dat afstevende op een correctie vanaf zijn recordslot van 9 oktober. Volgens CNBC speelden hernieuwde zorgen over Chinese concurrentie in de chipmarkt mede een grote rol, bovenop de bredere onrust over de AI financiering.

De basis voor de verkoop werd al woensdag gelegd, toen het hogere dan verwachte Amerikaanse inflatiecijfer de 10 jaarsrente even naar 5,3% stuurde en chipaandelen als Nvidia, Micron en SK Hynix meteen onder druk zette. Opvallend was dat de rente later in de week behoorlijk terugviel, de 10 jaarsrente zakte vrijdag terug tot 5,09%, de sector dit keer niet kon redden. De zorgen over financiering en concurrentie wogen kennelijk zwaarder dan de steun die lagere rentes doorgaans aan groeiaandelen geven.

Het Amerikaanse inflatiecijfer over september, woensdag gepubliceerd, viel hoger uit dan verwacht. De jaarlijkse CPI kwam uit op 3,7%, tegen een verwachting van 3,6% en 3,4% in augustus. De kerninflatie, zonder voedsel en energie, steeg naar 2,6% op jaarbasis. Hogere benzine en energieprijzen waren de belangrijkste aanjager, iets wat economen wel hadden zien aankomen, al viel het cijfer toch veel hoger uit dan werd gedacht. Ook de PPI kwam veel hoger uit dan werd verwacht.

De directe reactie was duidelijk. De S&P 500 sloot die dag 1% lager, de Nasdaq Composite verloor 1,9% en de Dow Jones hield de schade beperkt tot 0,1%. Beleggers schatten de kans op een renteverhoging door de Fed later deze maand nu weer hoger in, wat de doorgaans rentegevoelige techsector als eerste raakte. Het cijfer bleek uiteindelijk de opmaat voor een nog sterkere Tech uitverkoop vrijdag.

Terwijl de Amerikaanse techsector de hardste klappen sinds meerdere weken incasseerde, klommen de Europese indices juist door. De AEX sloot de week af op een nieuwe recordstand van 1.143 punten, een weekwinst van 1,05%. De DAX deed het met een weekwinst van 2,13% zelfs nog iets beter. En dat ondanks dat de chipsector zoveel moest inleveren

Het verschil valt deels te verklaren uit de samenstelling van de indices. Europese hoofdindices hebben een veel kleiner aandeel chip en AI gerelateerde namen dan de Nasdaq, waardoor de CoreWeave schrik en de bredere chipverkoop hier minder hard aankwamen. Het laat wel zien hoe geconcentreerd het Amerikaanse risico op dit moment in een handvol sectoren zit.

Ook buiten onze eigen analyses klinkt voorzichtigheid verder door. MarketWatch waarschuwde vrijdag in het stuk "Don’t buy this dip" dat het technische beeld van de Nasdaq Composite nog geen reden geeft om de terugval van deze week als koopkans te zien. Specifieke koersniveaus noemt het artikel niet, maar de boodschap sluit aan bij wat wij deze week in de SOX en de Nasdaq 100 terugzien, een reeks technische niveaus die na elkaar sneuvelden zonder dat er al een duidelijke bodem in zicht is. Zelf waarschuwde ik ook al meerdere malen via mijn updates dat deze trend vrijwel onmogelijk stand kon houden

Onze eigen lezing komt op hetzelfde neer. Zolang de Nasdaq 100 en de SOX onder hun EMA-20 en SMA-50 blijven noteren, is voorzichtigheid verstandiger dan voortijdig instappen. Zie de technische analyses verderop in deze nieuwsbrief voor de concrete niveaus per index.

Vrijdag rondom de start van de sessie bleek dat de Dow Jones, de S&P 500 en de Nasdaq nog op een voorzichtige, licht hogere start koersten, nu de vrees voor een snelle renteverhoging door de Fed wat leek af te nemen. Op dat moment oogde de stemming dus voorzichtig positief.

Die opening hield geen stand want in de loop van de dag namen de zorgen over CoreWeave en de bredere chipsector het over, en sloot de markt uiteindelijk juist fors lager, met de Philadelphia Semiconductor Index als grootste verliezer. Zie verder in deze update voor het volledige verloop van de sessie.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

De S&P 500 sloot vrijdag op 7.659,44 punten.

• Steun en weerstand. De koers zakte deze week van de recordzone rond 7.820 naar de steun bij 7.690, die nu op de proef wordt gesteld en op slotbasis werd doorbroken. Breekt die zone door, dan wacht 7.585 als volgend vangnet.
• De 3 gemiddelden. De koers noteert net onder het EMA-20 (7.731) en het SMA-50 (7.706), maar ruim boven het SMA-200 (7.271). Kort blijft het beeld licht verzwakt, op lange termijn wijst de trend nog altijd omhoog.
• Indicatoren. De RSI zakte terug tot rond 44, aan de zwakke kant van het midden. De MACD zakte licht onder zijn signaallijn met een beginnend negatief histogram. Het momentum wijst voorzichtig naar beneden, in lijn met de bredere marktonrust.
• Patroon. Stijgend kanaal sinds het voorjaar, deze week teruggezakt naar het midden van die formatie na de afwijzing op de recordzone van 7.820.

Opwaartse trend met toegenomen volatiliteit, de S&P 500 doorstond de weekonrust beter dan de Nasdaq en de SOX. Voor de komende sessies ligt een stabilisatie rond 7.690 voor de hand, een slot onder 7.585 zou dat beeld snel verzwakken.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

De Dow Jones sloot vrijdag op 52.002 punten.

• Steun en weerstand. De koers hangt nog altijd rond de pivotzone van 52.000, met 51.500 als eerstvolgende steun en 52.700 als weerstand die deze al meermaals standhield.
• De 3 gemiddelden. De koers noteert net boven het EMA-20 (51.732), nog onder het SMA-50 (52.460), maar ruim boven het SMA-200 (50.438). Kort blijft het beeld wisselend, op lange termijn blijft de trend opwaarts.
• Indicatoren. De RSI hangt rond het neutrale midden. De MACD kruiste recent terug boven zijn signaallijn, met een histogram dat weer licht positief kleurt, al blijven beide onder de nullijn. Het momentum herstelt voorzichtig na de terugval van de voorbije weken.
• Patroon. Trading range tussen 51.500 en 52.700 sinds de piek van augustus op 54.750, de koers test deze week de onderkant van deze zone zonder een duidelijke uitbraak.

Trading range met gematigde volatiliteit, de Dow blijft de meest stabiele van de grote indices deze week. Voor de komende sessies ligt een voortzetting van de zijwaartse beweging voor de hand, een slot buiten de 51.500 of de 52.700 zou de rust doorbreken.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

De Nasdaq 100 sloot vrijdag op 29.187,55 punten.

• Steun en weerstand. De koers zakte deze week van de weektop rond 30.750 via de steun bij 29.700, die nu weerstand is geworden, weg richting de steunzone rond 28.900. Daaronder wacht 28.200 als volgende steun.
• De 3 gemiddelden. De koers noteert onder het EMA-20 (30.260) en onder het SMA-50 (29.868), maar blijft nog boven het SMA-200 (27.738). Kort en middellang is het beeld verzwakt, op lange termijn blijft de trend nog overeind.
• Indicatoren. De RSI zakte deze week tot in de buurt van 35, dicht bij het oversold gebied. De MACD duikt onder zijn signaallijn met een breed negatief histogram. Het momentum wijst sterk naar beneden en bevestigt daarmee de kracht van de verkoopgolf.
• Patroon. Het stijgende kanaal van de voorbije maanden is deze week naar beneden doorbroken, met een slot onder de onderste steunlijn. Een duidelijk nieuw patroon is er nog niet, de koers zoekt nu steun boven het SMA-200.

Overgang van een sterke opwaartse trend naar een correctie met sterk oplopende volatiliteit. Voor de komende sessies ligt een test van de steun rond 28.900 voor de hand, een slot daaronder zou de weg vrijmaken richting 28.200.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

De Philadelphia Semiconductor Index sloot vrijdag op 11.137,29 punten.

• Steun en weerstand. De index zakte deze week in een rechte lijn van de weerstand bij 12.725 naar de steun rond 11.000, waar de koers nu vlak boven hangt. Dieper onder de markt wacht 10.500, in de buurt van het SMA-200.
• De 3 gemiddelden. De koers noteert ruim onder het EMA-20 (12.212) en het SMA-50 (12.064), maar blijft nog boven het SMA-200 (10.598). Kort en middellang is de trend duidelijk gebroken, op lange termijn houdt de stijging nog net stand.
• Indicatoren. De RSI zakte deze week tot rond 32, rond het oversold gebied. De MACD zakt dieper onder zijn signaallijn met een breed negatief histogram. Het momentum wijst het sterkst naar beneden van de 5 besproken grafieken, dat is toch een teken van paniekverkopen.
• Patroon. Nog geen duidelijk omkeerpatroon, de koers doorbrak deze week achtereenvolgens de niveaus van 12.100 en 11.500 in een versnelde neerwaartse beweging. Van een bodemvorming is nog niets te zien.

Neerwaartse trend met sterk oplopende volatiliteit, de lastigste combinatie om in te handelen. Voor de komende sessies ligt een verdere test van de steun rond 11.000 voor de hand, een slot daaronder opent de weg richting 10.500.

Klik op de grafiek om deze op volledig formaat te bekijken.

De AEX sloot vrijdag op 1.142,88 punten.

• Steun en weerstand. De koers brak deze week definitief door de weerstand van 1.123, die nu dienst doet als steun en zette een nieuw record neer op slotbasis. Een terugval zou eerst de zone rond 1.123 en 1.112 moeten breken, daaronder wacht 1.090 als volgend vangnet.
• De 3 gemiddelden. De koers noteert boven het EMA-20 (1.123), het SMA-50 (1.112) en ruim boven het SMA-200 (1.050), op elke termijn wijst de trend omhoog.
• Indicatoren. De RSI staat rond 64, met nog ruimte voor verdere stijging. De MACD staat boven zijn signaallijn met een oplopend histogram, dat bevestigt de koopdruk. Het momentum blijft stevig positief en loopt in lijn met de trend.
• Patroon. Stijgend kanaal sinds het voorjaar, met de koers deze week dicht bij de bovenkant van die formatie. Het patroon blijft intact zolang de onderste kanaallijn niet wordt doorbroken.

Opwaartse trend met gematigde volatiliteit, los van de Amerikaanse onrust. Voor de komende sessies ligt een test van de kanaaltop voor de hand, een slot onder 1.123 zou dat beeld verzwakken.