Markt snapshot Europa 26 februari

Goedemorgen!
De beurs gaat verder met een rare mix van kalmte en spanning, de indexen houden zich dan wel groot, maar je voelt aan de onderstroom dat alles zenuwachtiger wordt. Terwijl het earnings-seizoen aftrapt met bankcijfers en beleggers naar die naar de nieuwe inflatiesignalen kijken, hangt er ook een politieke wildcard boven de markt. De Supreme Court-uitspraak die Trump zijn tariefbeleid kan maken of breken.​

Tegelijkertijd schreeuwen de “alternatieve meters” iets totaal anders want het goud flirt met recordstanden en het zilver brak even door de $90, een klassiek signaal dat er wél degelijk behoefte is aan bescherming. De kracht bij de rally lijkt af te nemen en maakt plaats voor een trager, stroperiger beursklimaat waarin winstgroei, waardering en beleid weer zwaar gaan wegen.

Ledenupdates:

De leden hebben al enkele duidelijke tradersplannen ontvangen op enkele kansrijke aandelen voor de langere termijn. Je kunt ook alle signalen, tradersplannen en extra updates ontvangen door lid te worden via de aanbieding tot 1 MAART voor € 29. Schrijf je in via de link https://www.usmarkets.nl/tradershop

Marktoverzicht 14 januari

De toon op de beurs draait deze week om één woord en dat is twijfel. Terwijl Amerikaanse indexfutures weer iets lager staan, stapelen de katalysatoren zich verder op. De bankcijfers die het earnings-seizoen openen, verse inflatie-updates (PPI) en vooral een naderende uitspraak van het Amerikaanse Hooggerechtshof over de reikwijdte van president Trumps zijn tarieven.

Tegelijkertijd zie je in de “andere” markt vooral via de edelmetalen juist een risk-on in een soort paniekmodus. Het goud kruipt weer richting recordstanden en zilver tikt zelfs nieuwe mijlpalen aan.​

En dat contrast is precies de kern van dit moment. Aandelen lijken op het eerste gezicht rustig, maar onder de motorkap is er veel aan het verschuiven. Van ongeremde euforie en recordjacht naar een trager, stroperiger traject waarin waardering, groei én beleidsrisico’s weer mee lijken te tellen.​

Indices: stil water, diepe stroming

De futures op Dow, S&P 500 en Nasdaq zakken vanmorgen nog wat verder nadat de markt gisteren wegzakte vanaf de recordniveaus, met de Dow als aanvoerder van de daling. Dat soort prijsactie voelt vaak als “niets aan de hand”, maar in werkelijkheid is het typisch voor een markt die wacht op een stapel nieuws dat in korte tijd veel kan herprijzen.​

De agenda is bovendien klassiek “Q1-volatiliteit”: grote banken rapporteren ook vandaag (Bank of America, Wells Fargo, Citigroup), en meer inflatiecijfers komen eraan via de PPI. Verder moeten beleggers in één adem door ook geopolitieke ruis en Washington-drama verwerken. In zo’n omgeving ontstaat er zelden een duidelijke trend zonder dat er eerst een paar dominante headlines vallen.​

Bankcijfers: de eerste dominosteen

Het earnings-seizoen start zoals altijd met de banken, en de markt kijkt extra scherp omdat banken zowel barometer als katalysator zijn: kredietkwaliteit, consumentengedrag en fundingkosten lopen hier samen. JPMorgan trapte af, maar wist beleggers zeker niet te overtuigen, het aandeel ging omlaag na een teleurstellende boodschap bij de start van het seizoen.​

Belangrijker dan “beat/miss” wordt vanaf nu vooral het commentaar, dat wil zeggen hoe kijken CEO’s naar het consumentenvertrouwen, de kredietgroei en een eventuele verslechtering in de arbeidsmarkt? Men wijst expliciet op het risico dat 2026 onaangenaam kan worden als de arbeidsmarkt verder afbrokkelt, dat raakt banken direct via credit spreads en hun verdiensten.

De markt technisch:

​De markten laten een gemengd beeld zien, Wall Street koelt wat af terwijl Europa opvallend sterk blijft liggen. De Dow sluit op 49.192 punten (-0,8%), terwijl de S&P 500 op 6.964 punten (-0,19%) sluit. De Nasdaq Composite (-0,1%) en de Nasdaq 100 (-0,18%) verloren ook wat maandag na eerder hoger te openen. Op sectorniveau valt op dat semiconductors (SOX) verder doorstijgen, de SOX won 0,95% en zet nog maar eens een nieuw record neer. Dat wijst op blijvende risk appetite in groei/AI ondanks index-ruis.

Europa oogt nog altijd sterk met de AEX die afsluit op 997,17 punten (0,37%), de AEX tikte zowaar bijna de 1.000 punten aan met 999,45 punten als hoogste stand. De DAX sluit nog licht hoger op 25.420 punten (0,06%), ook hier weer net een nieuw record. De CAC 40 daalde fractioneel tot 8.347 punten (-0,14%). Opmerkelijk blijft het goud dat ondanks de mini-dip op de dag grafiek sluit op $4.586 (-0,27%), vanmorgen herpakt het goud zich al opnieuw tot rond de $4.640.​

Technische blik (kort):

• De VS-indices: candles blijven dicht tegen recente highs, maar met wat twijfels en wat “stagnatie” zien we iets wat typisch is voor consolidatie na een rally. Nu nog eerder een pauze dan paniek.​
• SOX: higher highs en een duidelijke opwaartse structuur, leiderschap blijft bij de chips, wat vaak steun geeft aan het Nasdaq-sentiment.​
• Europa: DAX in een sterke, bijna parabolische uptrend, we zien weinig terugval en als dat al zo is dan gedurende de sessie. De AEX herpakt zich na de dip van vorige week en test opnieuw de bovenkant van de range.​ De AEX raakte zowaarop een fractie na de 1.000 punten aan.
• Goud zit nog altijd in een krachtige uptrend, zelfs rode dagen lijken op winstnemingen binnen een stijgende beweging.
  
• Nvidia kan de rest van de sector maar niet meer volgen, het aandeel voelt nu de adem van Alphabet in de nek om de kroon van het meest waardevolle bedrijf ter wereld te kunnen blijven behouden.

Tarief-uitspraak: marktbrede wildcard

De spannendste macro-headline is de komende opiniedag bij het Supreme Court in een zaak die Trumps autoriteit rond tarieven aanvecht. Het is geen “juridisch detail”, het is een potentiële winst-marge schakelaar voor grote delen van corporate America, zeker bij bedrijven die sterk afhankelijk zijn van import of die prijsdruk moeilijk kunnen doorgeven.​

Volgens een inschatting die in de berichtgeving rondgaat, kan een uitspraak tegen de tarieven de winst (EBIT) van S&P 500-bedrijven in 2026 met 2,4% verhogen ten opzichte van vorig jaar en dat komt puur via de betere marges en een minder grote druk op de consument. Tegelijk zit er nog wel een addertje onder het gras want zelfs als het Hof tarieven terugfluit, kan het Witte Huis proberen om via een vergelijkbaar regime andere juridische routes op te starten, wat de onzekerheid verlengt.​

Fed-onafhankelijkheid: een extra risicopremie

Alsof tarieven alleen al niet genoeg zijn, speelt er ook nog de ruis rondom de Federal Reserve. Trump viel Fed-voorzitter Jerome Powell opnieuw aan, en er werd bericht dat het Justice Department een strafrechtelijk onderzoek naar Powell is gestart en zoiets roept meteen vragen op over de onafhankelijkheid van de centrale bank.​

Voor markten is dat geen soap, maar een extra risicopremie want als beleggers twijfelen aan de Fed als “anker” dan kan dat doorwerken in de dollar, in de lange rentes en in de vlucht naar harde assets. En precies daar zien we snel de brug naar goud en zilver. Edelmetalen reageren niet alleen op inflatie, maar ook op vertrouwen (of het gebrek daaraan) in instituties.​

Goud en zilver: stressmeter op standje hoog

Goud handelt rond het recordniveau en tikte intraday zelfs een record aan, terwijl zilver even tot boven de $90 per ounce brak met uiteraard ook een nieuw record. De directe brandstof is tweeledig want naast de inflatiecijfers die de markt iets meer ruimte liet inprijzen voor renteverlagingen, zien we ook een duidelijke safe-haven bid door de geopolitieke spanningen.​

In hetzelfde verhaal worden voorbeelden genoemd die de risk-off toon voeden. Trump blijft maar stoom uitblazen met zijn acties rond Venezuela, de hernieuwde dreiging richting Groenland en zijn bemoeinis richting de oplopende protesten in Iran. Voeg daar nu nog de Fed-onafhankelijkheidskwestie aan toe, en het plaatje is compleet. Zelfs als aandelen niet hard dalen, kopen beleggers verzekeringen.

Sterker nog, ik denk dat er op hoger niveau in de VS al een samenwerking op komst is om Trump in te dammen, wie weet om hem af te zetten. Ik kan me onmogelijk inbeelden dat het grotendeel van de Amerikanen dit allemaal kunnen accepteren.

​
“Slow grind higher”: waarom dit scenario logisch is

Beurs strateeg Barry Bannister stelt dat de “sugar high” van de afgelopen jaren weg aan het ebben is en dat 2026 eerder een trage moeilijke klim kan worden dan opnieuw een explosieve rally. Dat klinkt saai, maar saai is vaak precies hoe bullmarkten eindigen als ze volwassen zijn geworden. Minder de multiple-expansie, meer de earnings die het moeten doen.​

Het spanningsveld deze week vat dat perfect samen. Aan de ene kant kan een tarief-uitspraak tegen Trump marges verbeteren en aandelen een impuls geven. Aan de andere kant is er macro-ruis (Fed-politiek, geopolitiek) die juist de vraag naar goud en zilver opjaagt en daarmee een signaal geeft dat niet iedereen de risk-on champagne koud zet.​

De aanval van de Trump-administratie op Jerome Powell via een justitieel onderzoek werkt mogelijk averechts. Hoewel de president hoopte nog deze maand een opvolger te nomineren, zorgt de juridische strijd voor een "onontwarbare knoop".

Analisten waarschuwen dat de Fed-onafhankelijkheid nu zo zwaar onder vuur ligt, dat een nieuwe kandidaat door de Senaat als een politieke stroman kan worden gezien. Hierdoor dreigt de bevestigingsprocedure van een nieuwe voorzitter forse vertraging op te lopen. In plaats van een snelle machtswissel, creëert de intimidatie tactiek een institutionele patstelling die de markten zenuwachtig maakt en Trumps zijn eigen monetaire agenda blokkeert.

Om mee te nemen: handel op vertrouwen, niet de hype

De markt voelt momenteel alsof we op een kruispunt staan, een mogelijke pro-aandelen katalysator via tarief-clarity versus een duidelijke vlucht naar veilige havens via de edelmetalen. In zo’n omgeving past minder de “all-in mening” en meer het "scenario-denken". Wie profiteert er van de lagere tarieven druk, wie lijdt onder deze hogere onzekerheid, en hoe kwetsbaar zullen de waarderingen worden als de groei afkoelt.​

En iets wat mogelijk nog belangrijker is voor de markten, wat zal het doen met de 'status' van president Trump. Of we het willen horen of niet, er zijn er steeds meer die klaar zijn met deze man, ook op het hoge niveau in de VS.

Aandachtspunten vandaag:

• Bankguidance over consument en krediet
• PPI inflatie mede als input voor de renteverwachtingen
• de Supreme Court-uitspraak als een mogelijke sentiment-switch. Als de uitkomst meezit, kan de beurs inderdaad omhoog “slijpen” in plaats van knallen.

Ledenupdates:

De leden hebben al enkele duidelijke tradersplannen ontvangen op enkele kansrijke aandelen voor de langere termijn. Je kunt ook alle signalen, tradersplannen en extra updates ontvangen door lid te worden via de aanbieding tot 1 MAART voor € 29. Schrijf je in via de link https://www.usmarkets.nl/tradershop

Guy Boscart
US Markets

Disclaimer: Beleggen brengt risico’s met zich mee. Koersen kunnen stijgen en dalen, resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is algemeen en geen persoonlijk beleggingsadvies. Handel alleen met geld dat u kunt missen.

Goedemorgen!

De beurs voelt deze week minder aan als het lezen van cijfers en meer als het volgen van juristen. In de VS sloten de indices na een rumoerige start uiteindelijk toch positief. Dat kwam zeker niet omdat beleggers momenteel een uitgesproken mening hebben, maar vooral omdat ze meerdere potentiële schokevenementen zien opdoemen. We noemen dat ook het beklimmen van The Wall of Fear.

Er komt een juridische beslissing over Trumps meest ingrijpende tarieven en tegelijk speelt er een escalerend conflict rond de onafhankelijkheid van de Federal Reserve. En er is meer. Denk aan Venezuela, de kwestie rond Groenland en wat zich nu afspeelt in Iran. Dit is een markt waarin niet de cijfers, maar de headlines het ritme bepalen.

Ledenupdates:

De leden hebben al enkele duidelijke tradersplannen ontvangen op enkele kansrijke aandelen voor de langere termijn. Je kunt ook alle signalen, tradersplannen en extra updates ontvangen door lid te worden via de aanbieding tot 1 MAART voor € 29. Schrijf je in via de link https://www.usmarkets.nl/tradershop

Beursupdate: spelregels wankelen

De beurs voelt deze week minder als “cijfers lezen” en meer als “juristen volgen”. In de VS sloten de indexen gemengd, niet omdat beleggers geen mening hebben, maar omdat ze twee potentiële schokknoppen zien, een juridische beslissing over Trumps meest ingrijpende tarieven én een escalerend conflict rond de onafhankelijkheid van de Federal Reserve. Die combinatie is toxisch voor rust want de tarieven zijn al inflatiegevoelig, maar de onzekerheid over of ze blijven bestaan is nog erger voor bedrijven die plannen, prijzen en voorraad moeten vastleggen.

En alsof dat nog niet volstaat, hangt er nu een institutionele vraag boven de markt, kan de centrale bank nog vrij beleid voeren als er tegelijk via de “grand jury” met een strafrechtelijke vervolging wordt gezwaaid? Precies daarom zie je een typisch patroon, de aandelen laten geen crash zien maar alles wankelt wel. De dollar staat onder druk, het goud dat als thermometer van vertrouwen dienst doet klimt verder naar nieuwe records. Het voelt net alsof er iemand op bed ligt met 42 graden koorts en de dokter zegt "er is niks aan de hand".

Wall Street: Hoger na een negatieve start, rustig is de markt niet

De S&P 500 sloot licht hoger op 6.977,27 punten (0,16%). Ook de Dow Jones (0,17%) en Nasdaq Composite (0,26%) wonnen maandag na een slechte start, maar het gevoel onder de markt is duidelijk want dit was geen overtuigende sessie. Dit had meer iets weg van damage control in een markt vol met negatieve headlines. De VIX liep ondertussen we duidelijk op tot rond de 15,2 (4,35%) en stond zelfs even rond de 16,7, dat geeft aan dat beleggers wel bescherming aan het bijkopen zijn, ook al blijven indexniveaus relatief hoog. Dat is typisch voor periodes waarin de “tail risk” stijgt want men blijft long in aandelen maar aan de andere kant zien we dat veel grote spelers zich aggresiever verzekeren via PUT's tegen negatieve uitschieters.​

Op de achtergrond zie je futures vanmorgen licht in het rood, wat logisch is in een markt die niet met een maximale exposure de volgende nieuwsflash wil afwachten. De boodschap blijft daarbij dat de richting later wel komt na de uitspraken en beslissingen, niet na de zoveelste macro-indicator.​

Fed vs DOJ: dit is groter dan Powell

Het zwaarste dossier vandaag is het signaal dat het Amerikaanse ministerie van Justitie (DOJ) een strafrechtelijk onderzoek/traject rond Fed-voorzitter Jerome Powell aan het openen is, met dreiging van een mogelijke aanklacht gelinkt aan zijn getuigenis over de renovatie van het Fed-hoofdkwartier. Powell noemt die dreiging een “pretext” om het beleid te beïnvloeden, met andere woorden wil Trump maximale druk zetten om de rente te laten zakken. En dat is precies waar markten allergisch voor zijn, het gaat helemaal niet om het bouwbudget, maar het idee dat de monetaire politiek via strafrechtelijke druk kan worden “gestuurd” door de regering.​

Daarom kwam er meteen een ZEER uitzonderlijk breed statement van de nog in leven zijnde voormalige Fed-voorzitters (o.a. Yellen, Bernanke, Greenspan) en via ex-Treasury secretarissen en prominente economen. Zij noemen dit een ongeziene poging om de onafhankelijkheid van de Fed te ondermijnen. In hun woorden: dit is “hoe monetair beleid wordt gemaakt in emerging markets met zwakke instituties”, met negatieve gevolgen voor de inflatie en economische werking. Zoiets “hoort zeker niet thuis in de VS”. Janet Yellen zette daar nog een stevige laag bovenop door het “extremely chilling” te noemen en te zeggen dat markten hier veel meer bezorgd over zouden moeten zijn.​

Waarom beleggers dit meteen prijzen

De markt vertaalt “Fed-onafhankelijkheid onder druk” razendsnel naar één ding, de rente- en inflatierisicopremie. Een bondmanager (Wilmington Trust) waarschuwde expliciet dat yields hoger kunnen gaan omdat beleggers compensatie willen wanneer ze vrezen dat inflatie minder hard wordt bestreden. Dat werkt door tot in de echte economie want hogere yields betekenen hogere hypotheek- en kredietkosten, precies het tegenovergestelde van wat de politiek zegt te willen bereiken.

Zonder de Fed en met de capriolen van Trump kan alles heel snel ontsporen en dus een zware negatieve reactie uitlokken.​

Er zit bovendien een ironie in want hoe harder Trump druk op de Fed zet, hoe groter de kans dat de rest van de Fed zich achter Powell schaart en juist minder zal meebewegen met de politieke wensen, simpelweg om voor de onafhankelijkheid te demonstreren. Evercore ISI waarschuwt zelfs voor een scenario waarin Powell na mei zelfs aanblijft als governor, waardoor een nieuwe voorzitter geen “natuurlijke meerderheid” zal krijgen en dat is nog zo’n bron van beleidsruis.​

Trumps tarieven: Supreme Court als binaire knop

Alsof de Fed-soap niet genoeg is, hangt er een tweede binaire trigger boven de markt want de Supreme Court moet oordelen over de implicaties en legaliteit van Trumps wereldwijde “tarieven” op de handelspartners. Het Hof had vorige week al een eerste kans om een uitspraak te doen, maar die ging voorbij. De volgende “opinion day” is volgens de court-indicatie morgen (woensdag 14 januari). Dat betekent dat iedereen nu aan het handelen is op een kalender en krantenkoppen, zeker niet op de fundamentals.​

De inzet is enorm hoog, want bedrijven (met o.a. Costco genoemd) procederen om importheffingen terug te krijgen als het Hof oordeelt dat Trump zijn bevoegdheid overschreed. Het juridische hart van de zaak is dat Trump de meest verregaande tarieven liet ingaan via een wet uit 1977 die bedoeld was voor nationale noodsituaties. Tijdens de hoorzittingen in november stelden zowel conservatieve als liberale rechters kritische vragen over deze methode zodat een signaal over de uitkomst echt nog openligt.​

Trump zelf gooide extra olie op het vuur door te posten dat de VS “WE’RE SCREWED!” is als het Hof tegen de VS (en dus tegen zijn tariefmacht) beslist, en waarschuwde voor een “mess” rond refunds en complexiteit. Kortom, zelfs bij een “positieve” uitspraak voor markten (minder tarieven) zit een tweede ronde onzekerheid (refunds, timing, uitvoerbaarheid, alternatieve routes).​

Wat het Treasury-kamp zegt (en waarom is dat niet geruststelt)

Treasury Secretary Scott Bessent zegt dat de Treasury genoeg middelen heeft om mogelijke refunds te betalen als het Hof tegen de tarieven beslist, en dat terugbetalingen dan tot een jaar gespreid kunnen worden. Hij suggereert ook dat bedrijven die refunds waarschijnlijk niet zullen doorgeven aan consumenten en noemt het een “corporate boondoggle”, met Costco als voorbeeld. Dat klinkt stoer, maar voor markten is het vooral een bevestiging dat dit dossier niet met één hamerklap “opgelost” zal zijn, het wordt dan een administratief en juridisch moeras.​

De marktreactie: dollar lager, goud record

Wanneer beleggers twijfelen aan institutionele stabiliteit (Fed) én tegelijk een grote beleidsuitkomst (tarieven) als muntstuk in de lucht zien, verschuift de vraag naar veiligheid. Zo zakten de dollar en de Wall Street-futures eerst nog na Powell’s update, terwijl goud opnieuw een record aantikte boven de $4.600 ($4.640) per ounce. Het verhaal daarachter is meer dan duidelijk, het gaat momenteel veel minder om de “mooie groei” maar vooral meer om het “vertrouwen in het beleid”.

Belangrijk is ook dat het goud niet stijgt omdat iedereen de inflatie “morgen” ziet exploderen, maar wel een soort hedge wil tegen scenario’s waarin beleid minder voorspelbaar wordt en dat is precies wat zowel een tarief-uitspraak als een aanval op Fed-onafhankelijkheid kan veroorzaken.

Ledenupdates:
De leden hebben al enkele duidelijke tradersplannen ontvangen op enkele kansrijke aandelen voor de langere termijn en ook iets met de Bitcoin via een ETN. Je kunt ook alle signalen, tradersplannen en extra updates ontvangen door lid te worden via de aanbieding tot 1 MAART voor € 29. Schrijf je in via de link https://www.usmarkets.nl/tradershop

Waar de markt nu op let (en wat dat praktisch betekent)

De komende 24–48 uur draait het vooral om timing en interpretatie, niet om datapunten. Concreet zijn dit de 3 valkuilen waar men kan invallen:​

• Supreme Court (14 jan als volgende kans): uitspraak = directe herprijzing van inflatie-/margeverwachtingen en mogelijk volatiliteit in consument, retail, industrie goederen en alles wat import-intensief is.​
• Fed/DOJ-dossier: elke escalatie vergroot de kans op hogere premies (rente), en dat weegt vooral op rentegevoelige zaken zoals vastgoed, small caps, high duration groei.​
• Safe-haven flows: goud reageert als vertrouwensmeter; blijft het doorstijgen, dan zegt dat iets over de mate van “policy anxiety” in het systeem.

Kort technisch overzicht:

​

De belangrijkste aandelenindices blijven technisch gezien in een opwaartse trend. Zowel de Dow Jones als de S&P 500 noteren boven hun stijgende gemiddelden en laten hogere bodems zien, wat wijst op aanhoudend onderliggend koopinteresse. De Nasdaq 100 blijft wat achter en beweegt iets meer zijwaarts, al blijft het grotere plaatje positief zolang de steunzone rond de gemiddelden standhoudt. De halfgeleiderindex SOX toont opnieuw kracht en neemt weer het voortouw binnen technologie.

In Europa springt vooral de DAX eruit met een duidelijke versnelling binnen de al sterke trend. De AEX breekt opwaarts uit na consolidatie en bevestigt daarmee een positief momentum, de index komt nu dicht bij de 1.000 punten uit. De CAC 40 volgt voorzichtig, maar toont eveneens een technische draai omhoog.

Op de grondstoffenmarkt valt goud op met opnieuw een krachtige impuls omhoog, wat wijst op toenemende onzekerheid. NVIDIA bevindt zich voorlopig in consolidatie, wat past bij een markt die even op adem komt voordat een volgende richting wordt gekozen.

Slotconclusie:

De beurs is momenteel niet zozeer bang voor recessiecijfers of winsten, maar voor het idee dat de spelregels zelf verschuiven: via het Supreme Court (tarieven) en via justitie/politiek (Fed-onafhankelijkheid). Zolang die twee knopen niet zijn doorgehakt, is het basisscenario: gemengde indexdagen, hogere headline-volatiliteit, en een blijvende bid in hedges zoals goud. De markt kan prima stijgen in zo’n omgeving, maar het wordt een stijging met helm op: elke nieuwe headline kan ineens de toon zetten.

Guy Boscart
US Markets