Deze update komt er op verzoek van Beursbox-lezers, die ons vroegen naar het verschil in risico tussen futures en opties.
Futures en opties: niet automatisch hetzelfde risico
We kregen deze week de vraag waarom futures en opties vaak in 1 adem worden genoemd als risicovolle derivaten, terwijl het risico tussen beide in de praktijk nogal uiteen kan lopen.
Bij een future gaan koper en verkoper allebei een verplichting aan. Wie long zit, moet bij afloop of bij afwikkeling in contanten de tegenpartij betalen als de koers de verkeerde kant op beweegt, wie short zit evengoed. Dagelijks wordt de positie marked to market, wat betekent dat een verlies dezelfde dag al via de margin-rekening wordt afgeschreven. Loopt de koers hard door in de verkeerde richting, dan kan de broker een margin call sturen, bijstorten dus, en in het slechtste geval loopt het verlies in theorie door zonder bovengrens.
Bij een optie ligt dat voor de koper anders. Wie een call of put koopt, betaalt de premie en dat is meteen ook het maximale verlies, zelfs als de koers van het onderliggende aandeel volledig instort of juist een stuk hoger noteert. Dat verschil, een vooraf bekend maximumverlies tegenover een openeinde-verplichting, is precies waarom opties voor veel particuliere beleggers als de rustigere kant van de derivatenfamilie gelden.
Wie echter zelf opties schrijft, de verkopende kant dus, zit er wat ons betreft dichter bij de future dan bij de koper van diezelfde optie. Een ongedekte call schrijven kent in theorie evenmin een bovengrens aan het verlies, een geschreven put kan bij een forse koersdaling van het onderliggende aandeel net zo hard inhakken op de rekening als een shortpositie in futures. Het is dus niet future tegenover optie die het risico bepaalt, maar vooral de vraag of u koper bent of schrijver.
Houd daarom bij elke positie in futures of geschreven opties voor uzelf de marginverplichting en de maximale bijstorting in de gaten voor u instapt, dat scheelt een hoop stress op een dag dat de markt, zoals vandaag, weer alle kanten op beweegt.
We schreven deze week al over Intrinsieke waarde en tijdswaarde: wat een optie eigenlijk kost, deze keer dus de risicokant van het verhaal, want ook daar vroeg een lezer via Beursbox naar.