De roep om de “wijsheid van de massa” klinkt vaak overtuigend, maar wat als de massa zichzelf ernstig heeft overschat? Vandaag de dag lijkt de aandelenmarkt zich te bevinden op een kantelpunt van euforie en gevaar. Dankzij de opkomst van passief beleggen, astronomische waarderingen en de hype rond kunstmatige intelligentie, staat er mogelijk een grote correctie voor de deur. In dit artikel onderzoeken we waarom de huidige markt mogelijk veel te duur is, welke risico’s beleggers lopen en waarom het tijd is om kritisch naar je eigen portefeuille te kijken.
Het Domme van de Markten: Waar Gaat het écht Om?
Veel experts spreken over de “wijsheid van de massa”, maar in de praktijk wordt gezegd dat dit vaak domme en gevaarlijke ideeën voortbrengt. Het huidige aandelenonderzoek van de private-clientenfondsmaker St. James Investment Co. laat zien dat de situatie op de markt wellicht nog krankzinniger is dan ooit tevoren.
De Overname van Passief Beleggen
Het meest opvallende is dat de markt tegenwoordig volledig wordt gedomineerd door passief indexbeleggen. Dit betekent dat beleggers simpelweg kopen zonder zich druk te maken over de waardering van aandelen. Volgens recente analyses van Research Affiliates en Morningstar beheren passieve beleggers nu meer vermogen dan actieve beleggers, een verandering die pas vanaf februari vorig jaar plaatsvond. In het verleden, zoals tijdens de dotcom-bubbel of de financiële crisis, was actief beleggen nog altijd de overheersende strategie.
Wat nog zorgwekkender is, is dat veel zogenaamd “actieve” beleggers in werkelijkheid handelaren in kastkleuren zijn geworden, die hun beleggingsbeslissingen baseren op het volgen van de markt, en niet op fundamentele analyses. Indexbeleggen is dus niet alleen populair, het is bijna de enige manier waarop het kapitaal wordt geplaatst.
Waardering: Een Zeer Hoge Sprong
De markt wordt momenteel enorm gewaardeerd. De S&P 500 wordt verhandeld voor 26 keer de winst per aandeel over de afgelopen 12 maanden, ver boven de historische normen. Het zogenoemde CAPE-verhouding (cyclus gewogen koers-winstverhouding) staat op bijna 44, wat gelijk is aan het hoogste niveau ooit tijdens de dotcom-bubbel. Historisch gezien resultaten van Howard Marks tonen dat wanneer deze verhouding hoog is, de toekomstige rendementen meestal teleurstellen.
De totale waarde van alle aandelen op Wall Street bedraagt nu 216% van het bruto binnenlands product (BBP), een indicator die Warren Buffett ooit beschreef als een goede graadmeter voor marktwaarde. Volgens berekeningen ligt de markt nu op een van haar hoogste niveaus ooit en meer dan dubbel de langetermijngemiddelden.
De AI-Hype: Kans of Fout?
De recente opkomst van kunstmatige intelligentie (AI) wekt de indruk dat deze technologie de marktbubbel kan laten barsten of juist de markt nieuw leven kan inblazen. Techgigant Nvidia wordt momenteel gewaardeerd op 4,7 biljoen dollar, terwijl alle kleine bedrijven in de Russell 2000 allemaal samen ‘slechts’ 3,5 biljoen waard zijn.
Hoewel er veel enthousiasme is, wijzen studies van MIT erop dat zo’n 95% van de huidige AI-investeringen tot nu toe geen significante rendementen oplevert. AI staat nog in haar kinderschoenen, en veel bedrijven maken fouten terwijl ze zoeken naar de juiste toepassing. Toch kan AI op termijn de productiviteit en winstgevendheid van bedrijven aanzienlijk verbeteren, vooral doordat er minder arbeidskrachten nodig zijn.
Economische Realiteit versus Marktwaarderingen
Tot nu toe lijken de hoge waarderingen niet te worden gesteund door de economische werkelijkheid. St. James berekent dat de kosten voor AI-hardware alleen al in 2028 meer dan 500 miljard dollar moeten opleveren voor een rendabele investering. Als dat klopt, zou de vraag naar AI-diensten kunnen oplopen tot circa 3 biljoen dollar — bijna een kwart van de huidige economische output van de VS.
De grote vraag is of AI deze verwachtingen waar kan maken, of dat we opnieuw het kind met het badwater moeten weggooien zoals gebeurde tijdens de internetzeepbel van 2000.
Wat Betekent Dit Voor Investeringen?
Het risico van de huidige gekte is dat we in een zeepbel zitten die elk moment kan barsten. Wanneer dat gebeurt, zijn beleggers die te veel in dure technologie en onrealistische projecten hebben geïnvesteerd het meest kwetsbaar. Het is daarom essentieel dat beleggers hun portefeuille goed onder de loep nemen en zich afvragen of ze niet te veel risico hebben genomen, vooral in de vorm van techaandelen en high-flyers.
Conclusie: Wees Realistisch en Voorbereid
Hoewel velen de vinger wijzen op de gekte van de markt, blijft het kopen van dezelfde dure aandelen en technologieën populair. Het is belangrijk voor beleggers om hun eigen risico’s te beoordelen en te stress-testen of hun portefeuille nog wel op een verantwoorde manier is opgebouwd. Want als de markt daadwerkelijk instort, willen we niet achterblijven met een portefeuille die niet bestand is tegen de klap.
Kortom: De markt zit op het randje van een grote correctie. Het is tijd om kritisch te kijken naar de eigen beleggingen
US Markets redactie