Inleiding
Sinds de eerste weken van dit jaar laten small caps, en dan vooral de iShares Russell 2000 ETF (IWM), een opmerkelijke koersontwikkeling zien. Nadat de index tijdens de week van Jackson Hole in augustus een eerste sterke beweging vertoonde, is er nu sprake van een krachtig doorzetten dat leidt tot nieuwe recordhoogte en een positieve sfeer onder beleggers. Desondanks blijven sommige indicatoren voorzichtiger, vooral vanwege de kwaliteit van de samenstelling van IWM. Maar de technische analyse en macro-economische vooruitzichten lijken een rooskleurige outlook te schetsen voor de komende maanden.
Steeds sterker wordende IWM
De lange termijn trend wijst uit dat IWM sinds april 2025 vrijwel onafgebroken omhoog is gebleven. Het trekkende volume wijst op een brede koopinteresse en een krachtige marktbeweging. Sinds april heeft de ETF slechts drie weken meegemaakt waarin de koers niet steeg, wat een indrukwekkende streak is. Het is geen toeval dat deze beweging zich niet alleen in de VS voordoet, maar ook in internationale small-cap fondsen zoals de Vanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF (VSS), die sinds het begin van het tweede kwartaal een sterke klim doormaakt.
De technische cijfers laten zien dat IWM vorige week boven zijn hoogste koers van november 2021 en 2024 sloot, waarmee het de kracht van de huidige rally bevestigt. Dit is de beste tijdelijke reeks sinds 2020, wat de markt een krachtige impuls geeft.
Het macro-economische landschap
De houding van de Federal Reserve en het macro-economische klimaat spelen een grote rol bij de verdere ontwikkeling van small caps. Volgens hoofdspeler Jerome Powell en de andere bestuursleden is het waarschijnlijk dat de Verenigde Staten de komende kwartalen niet snel de rente verhogen, of zelfs renteverlagingen doorvoeren.
De huidige economische omstandigheden en het vooruitzicht van een stabiele rente maken dat kleine bedrijven zich in een gunstige positie bevinden. Goldman Sachs schat dat de winst per aandeel (EPS) van de Russell 2000 volgend jaar met maar liefst 40% kan toenemen, mede dankzij de verwachte renteverlagingen en een sterker economisch klimaat.
Hoewel een hogere inflatie vaak negatief is voor kleine ondernemingen door hogere rentetarieven, is dat op dit moment minder zorgwekkend. De kans op een renteverlaging van de Fed in oktober wordt ingeschat op ongeveer 90%, met een goede kans dat er nog meer renteverlagingen volgen voor het einde van het jaar.
Technische analyse en koersdoelen
Volgens de Dow-theorie, waarbij de markt vooruitloopt op het nieuws, heeft de nieuwe recordkoers van IWM een belangrijke beweegdoelstelling opgeleverd. Op basis van de historische prijsklasse van ongeveer $162 tot $242 kan men een koersdoel van rond de $322 verwachten, wat 32% hoger ligt dan de huidige koers. Deze target wordt berekend door het verschil van $80 (het bereik van $162 tot $242) op te tellen bij de breakoutprijs.
Gezien deze berekeningen ligt er een aantrekkelijk vooruitzicht voor beleggers. Toch wordt benadrukt dat bevestiging nodig is in de komende weken. Een sluiting boven de dubbele top van november 2021 en 2024 zou een sterke bevestiging vormen dat de uptrend nog verder kan evolueren.
Marktverhoudingen en bredere signalen
Hoewel IWM zich sterk laat zien, blijft er enige twijfel hangen over andere gebieden. Bijvoorbeeld, regionale bankaandelen via de ETF KRE laten niet dezelfde kracht zien. De prijzen hiervan bewegen grotendeels horizontaal en blijven onder hun hoogste niveaus van eind 2024, wat wijst op een gebrek aan bevestiging voor een breed rapport van kleine en regionale banken.
Aan de andere kant is er wel bevestiging vanuit de bredere small- en midcap markt, zoals de Vanguard Extended Markets ETF (VXF). Deze ETF, die alle niet-S&P 500 aandelen omvat, heeft zeven weken op rij een record dichtstand neergezet en wijst dus op een bredere marktbrede kracht.
Seizoensinvloeden en het jaareinde
Volgens historische gegevens zijn de laatste maanden van het jaar doorgaans erg positief, vooral na de Rosh Hashanah. De seizoensinvloeden voorspellen dat de periode vanaf eind september tot en met december sterke rendementen kan opleveren. Beleggers worden dus gewaarschuwd rekening te houden met deze patronen en mogelijk nog te profiteren van de laatste maanden van het jaar.
Redactie US Markets