De klap van maandag was groot: ASML sloot de sessie op Euronext Amsterdam 6,13% lager op €1.387,80, nadat Anthropic-topman Dario Amodei met een essay opriep het tempo van AI-ontwikkeling te temperen. Sam Altman en Elon Musk sloten zich daarbij aan, en beleggers maakten weinig onderscheid tussen de AI-labs zelf en de bedrijven die er de machines voor bouwen.
Orderboek zegt iets anders
Terwijl de koers reageerde op een debat over veiligheid, ging JPMorgan gewoon langs bij ASML zelf. De analisten spraken er met financieel topman Roger Dassen, en diens boodschap wijkt behoorlijk af van het sentiment op de beursvloer: de vraag naar de EUV-machines van ASML blijft volgens hem "heel erg sterk", meldt Reuters. Het gros van de nieuwe orders mikt inmiddels op levering in 2028, niet in 2027, simpelweg omdat 2027 al zo goed als volgeboekt is.
Van 80 naar meer dan 110 machines
Concreet onderzoekt ASML volgens JPMorgan hoe het in 2028 meer dan 110 EUV-systemen kan bouwen, tegenover een doel van minstens 80 machines in 2027. Dat is een stap van zo'n 30% extra capaciteit op de al geplande uitbreiding. Niet de aanvoerketen is daarbij de beperkende factor, maar de snelheid waarmee de machines in elkaar gezet kunnen worden, aldus de analisten.
Ook op klantenvlak ziet JPMorgan beweging: Intel zou vanaf 2027 weer een "betekenisvolle klant" worden, en Terafab, het chipproject van Elon Musk, ontwikkelt zich volgens de analisten tot een nieuwe klant in wording. Vanaf 2028 moet daarnaast de volgende generatie machines, de zogeheten High-NA EUV, echt van de grond komen.
Twee verhalen tegelijk
Dat orderboek verklaart niet waarom het aandeel maandag onderuitging, en het garandeert evenmin dat de koers deze week weer opveert. Wij lezen het wel als een aanwijzing dat de zorgen van afgelopen weekend vooral over het tempo van AI gaan, en veel minder over de vraag of er de komende jaren nog machines verkocht worden. Die twee verhalen kunnen best een tijd naast elkaar blijven bestaan, zeker nu de Fed woensdag met haar rentebesluit komt en de hele sector daar gevoelig voor is.