Vanmorgen kijken we naar Commerzbank, want de EZB heeft donderdagavond na het slot van Xetra toestemming gegeven voor een overname van de controle door UniCredit. Vrijdag is daarmee de eerste handelsdag waarop beleggers dat nieuws kunnen verwerken. Een koersniveau noemen we bewust niet, want dat konden we niet bij 2 bronnen op hetzelfde moment bevestigen. De Duitse beurs is nog open, dus alles hieronder is een tussenstand.
Wat de toezichthouder toestaat
Volgens het persbericht van UniCredit zelf mag de bank nu over de drempel van 30% in Commerzbank gaan en daarna het belang zonder bovengrens verder uitbouwen. Zodra de overige stappen zijn gezet, rekent UniCredit op ongeveer 50% van de stemrechten en kan het de controle over de bank nemen. De Italianen noemen het besluit een belangrijke mijlpaal. De resterende toezichtprocedures en voorwaarden van het bod moeten rond de jaarwisseling zijn afgerond, dus er ligt nog een flink stuk weg voor de boeg.
Volgens dpa-AFX kan UniCredit ook aandelen Commerzbank bijkopen op de beurs, terwijl een nieuw formeel bod mogelijk blijft maar duur zou uitvallen door de gebruikelijke overnamepremie.
Berlijn blijft een factor
De Duitse overheid is volgens dpa-AFX aandeelhouder van Commerzbank en wil geen gedwongen ontslagen bij de bank. Berlijn wil ook dat Commerzbank een beursgenoteerde onderneming in Frankfurt blijft en zijn sterke positie bij het Duitse mkb behoudt. Een reactie van Commerzbank zelf stond niet in dat bericht. Reuters meldt dat er felle tegenstand was, en schrijft dat UniCredit topman Andrea Orcel wil dat Commerzbank vanaf januari zijn winststrategie volgt en een volledige fusie uitstelt tot 2029-2030.
Wat we nu zien
Het is goed mogelijk dat de goedkeuring vooral een obstakel wegneemt, terwijl de echte strijd over personeel, strategie en zeggenschap nog moet beginnen. We verwachten dan ook dat het dossier de komende maanden in het nieuws blijft, al moeten we afwachten hoe Berlijn en de bank zelf reageren.
Wie Commerzbank volgt, doet er goed aan de komende weken de reactie uit Berlijn en eventuele aankopen van UniCredit op de beurs in de gaten te houden.