Als de sentiment‑thermometer van Bank of America op rood springt terwijl bijna iedereen nog met een brede glimlach in aandelen zit, moeten we ons realiseren dat het tijd is om even een pas op de plaats te maken. De beroemde Bull & Bear Indicator staat inmiddels zo hoog dat zelfs de eigen strategen van de bank het stempel “sell” erop plakken. Ze zien het nog niet als een doemscenario, maar het is wel een waarschuwing dat de verhouding tussen risico en potentieel rendement nogal scheef begint te lopen. In dit artikel zoomen we in op wat die euforie precies voedt, welke lessen eerdere extremen in sentiment gaven en hoe je er als belegger verstandig mee om kunt gaan als bijna iedereen aan dezelfde kant staat.
Start 2026 goed op met een totaal nieuwe aanpak:
Nu kunt je tot 1 maart 2026 lid worden voor slechts € 29 en daarmee een tijdje volop meekijken met onze aanpak. Dat zijn zowel de korte termijn kansen, de meer dynamische middellange‑termijn portefeuille en het rustige ETF-plan voor een leuke opbouw op de langere termijn.
Schrijf je in via de link https://www.usmarkets.nl/tradershop
Bank of America’s befaamde Bull & Bear Indicator staat dus opnieuw in het rood want het sentiment is zo euforisch dat de eigen modellen van de bank nu waarschuwen voor lagere koersen gedurende de komende maanden. In het verleden leidde zo’n signaal zelden tot een crash, maar wel vaak tot een venijnige afkoelingsronde waarbij vooral de wereldwijde aandelen een tik krijgen. Laten we zeggen een soort correctie van tussen de 8% tot 12%.
De thermometers slaan op tilt
De kern van dit verhaal blijft zoals altijd verrassend menselijk, als bijna iedereen bullish is, gaat Bank of America de contrarian-bel rinkelen. De Bull & Bear Indicator, een meter met een schaal van 0‑tot‑10 die sentiment, positionering en flows bundelt, is verder opgelopen van 7,9 naar 8,5 en kruipt daarmee in de zone die de beurs strategen simpelweg “sell” noemen.
Die stand is geen nattevingerwerk want sinds 2002 zijn er al 16 eerdere “hits” geweest met een score boven 8. Gemiddeld leverde dat in de drie maanden daarna een lichte min op voor de S&P 500 van ongeveer 1,4%, maar vooral een forse correctie voor de wereldwijde aandelen die gemiddeld uitkwam op 8,5%.
Als iedereen die je tegenkomt hetzelfde aandeel heeft moet je opletten
Wat drijft het signaal nu? Bank of America wijst op drie ingrediënten daarvoor, dat is een recordstroom aan geld richting equity‑ETF’s, een breder wordende rally over steeds meer indices en hedgefondsen die hun bescherming via VIX‑futures al hebben teruggeschroefd. Met andere woorden, er staat veel kapitaal aan dezelfde kant van de lijn en "de hals van de fles" wordt steeds dunner.
Daar komt bij dat de cashniveaus bij grote beleggers zijn gedaald tot rond 3,3% wat historisch laag is en een typisch kenmerk is voor de late‑cyclus‑euforie. In klantenbrieven geven fondsbeheerders aan dat ze het meest optimistisch zijn in jaren, terwijl ze tegelijkertijd erkennen dat het grootste risico nu juist in die overvolle positioning zit.
Het verleden fluistert niet maar schreeuwt
Wie naar de tabel met eerdere sell‑signalen kijkt, ziet geen één op één‑recept voor rampspoed maar eerder een patroon van frictie. Soms bleven verliezen beperkt en liep de S&P 500 zelfs verder door, zoals in 2013 en 2017, toen een signaal werd gevolgd door nog maanden stijgende koersen. In sommige andere gevallen markeerde dit momentum juist wel de aanloop naar een stevige correctie. Dat was zo in 2007 en begin 2020, toen de markt binnen drie maanden tijd een dubbel‑cijfer daling liet zien.
Gemiddeld is blijft het beeld natuurlijk dubbel want de S&P 500 kan in de eerste maand na zo’n signaal nog best een plus laten zien, maar de drawdowns zijn daarna vaak dieper dan de tussentijdse winsten. Het is minder een “paniek” indicator dan een waarschuwing dat de reward‑to‑risk tijdelijk is omgedraaid. Wel blijft de resterende winst die er nog kan worden behaald historisch bescheiden, de mogelijke terugval daarna wat groter wordt.
De macro‑droom en de realiteit
Michael Hartnett schetst het dominante verhaal op de beurs momenteel als een soort economische sprookjesmix, lagere rentes, lagere tarieven, lagere belastingen, hogere PMI’s en hogere winstgroei. Beleggers hebben zich daar massaal op gepositioneerd, in de veronderstelling dat centrale banken, de politiek en bedrijfsleven allemaal netjes meewerken aan een “run‑it‑hot” scenario.
Maar in dezelfde notitie temperen meerdere beurs strategen de verwachtingen want daarnaast stijgt de werkloosheid in de VS, de te wilde begrotingsplannen worden afgestraft, en een mogelijke afkoeling van de AI‑investeringsgolf kunnen die winstverwachtingen zeker ondermijnen. Zonder een krachtig stimuleringspakket uit China, zo klinkt het, zal het enorm lastig worden om de euforie bij de winstmarges waar te maken.
Wat doet de professionele belegger hiermee?
Interessant is wel dat Bank of America het signaal niet vertaalt naar een totale risicostop, maar naar een verdere rotatie in het speelveld. Men pleit voor posities die profiteren van lagere inflatie en wat minder euforische groeiverhalen. Dat zijn onder andere zero‑coupon‑obligaties, de midcaps, opkomende markten en grondstoffen.
Tegelijk laten recente flow‑data zien dat grote klanten van de bank juist hun enkelvoudige aandelen verkopen en liever via ETF’s in de markt blijven, een beweging die het top‑downkarakter van deze bullmarkt onderstreept. Retailklanten zijn al weken netto verkopers, terwijl institutionele partijen nog kopen en buybacks afnemen, wat de markt daardoor nog iets kwetsbaarder maakt.
En de particuliere belegger dan?
Voor de particuliere belegger is zo’n sell‑signal vooral een reality check, geen vuurrood “sell signaal” maar het herinnert iedereen eraan dat:
- De grootste risico’s worden zelden gelopen in tijden van paniek, maar juist in periodes van zelfgenoegzaamheid, wanneer iedereen hetzelfde narratief gelooft.
- Historische gemiddelden iets zeggen over kansverdeling, maar niets beloven over de exacte route van de volgende drie maanden.
- Het gevaar niet alleen in de index zit, maar juist wel in de drukbezette thema’s ofwel sectoren, AI‑winnaars, populaire factorstrategieën, volgelopen ETF‑corridors.
Het meest praktische wat dit signaal doet, is beleggers dwingen om zich weer vragen te stellen waarom zit deze positie in de portefeuille, welk scenario rechtvaardigt het risico, en is de verwachte meeropbrengst nog in verhouding tot het risico dat bij dit soort sentiment hoort. Soms is het antwoord om niets te doen. Soms kan men beter winst nemen. En soms ruilt men stilletjes naar andere sectoren dan de adrenaline‑rijke groeiverhalen.
Start 2026 goed op met een totaal nieuwe aanpak:
Nu kunt je tot 1 maart 2026 lid worden voor slechts € 29 en daarmee een tijdje volop meekijken met onze aanpak. Dat zijn zowel de korte termijn kansen, de meer dynamische middellange‑termijn portefeuille en het rustige ETF-plan voor een leuke opbouw op de langere termijn.
Schrijf je in via de link https://www.usmarkets.nl/tradershop
Guy Boscart
US Markets