We kijken donderdagmiddag naar Frankfurt en zien daar een opvallende tegenstelling. Het Ifo-instituut meldde donderdagochtend dat het Duitse ondernemersvertrouwen in september opliep tot 89,9 punten, tegen 88,8 punten in augustus, een stijging van 1,1 punt. Volgens Reuters is dat de beste stand in ruim 3 jaar tijd, en daarmee alweer het 3e signaal deze week dat de Duitse economie voorzichtig uit het dal klimt.
Zowel de beoordeling van de actuele situatie als de verwachtingen van de ondervraagde bedrijven verbeterden, meldt het Ifo-instituut zelf. Vooral de industrie profiteert van optimistischer verwachtingen, met de elektrotechniek als opvallende uitschieter, al blijven bedrijven volgens het instituut worstelen met hun orderboeken. De auto-industrie, van oudsher de motor van de Duitse economie, beweegt ook deze maand nog op moeilijk terrein. In de dienstensector en de handel klinkt het geluid dan weer positiever, al houden retailers volgens het instituut de hand op de knip vanwege de aanhoudende inflatie.
De DAX blijft er koud onder
We zouden verwachten dat zo'n opsteker voor het sentiment de DAX een duw omhoog geeft, maar de brede index doet er donderdagmiddag weinig mee. De index hangt in de buurt van de bekende 25.300-25.400 punten, een fractie lager dan bij de opening. Ook de AEX in Amsterdam komt donderdagmiddag nauwelijks van zijn plek.
Zoals we donderdagochtend al schreven, bereikte de rente opnieuw een nieuwe piek sinds 2007, en dat blijft voorlopig het overkoepelende thema op de markt. Zolang de rentemarkt de toon zet, lijkt een verbeterend ondernemersklimaat in Duitsland alleen niet genoeg om de indices in beweging te krijgen, al blijft dat wat ons betreft een verklaring en geen zekerheid.
Voor de DAX zelf verandert er dus weinig aan het beeld van de voorbije weken: de index beweegt in een smalle band en wacht op een reden om daar met overtuiging uit te breken. Hebt u posities in Duitse industriële namen, dan is de expectations-component uit dit Ifo-rapport de komende maanden een cijfer om in de gaten te houden.
Voorlopig blijft het dus rustig afwachten of dit soort macrocijfers zich ooit vertaalt in hogere koersen, of dat de rente het laatste woord houdt.